每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

10月14日剛獲證監(jiān)會備案的廣州遇見小面餐飲股份有限公司（以下簡稱“遇見小面”），一天后就向港交所完成二次遞表。

10月15日，港交所官網(wǎng)顯示，遇見小面當(dāng)日向港交所呈交了IPO（首次公開募股）申請文件，招銀國際為其獨(dú)家保薦人。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）注意到，與半年前的招股書相比，最新版招股書更新了公司2025年上半年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等資料。若成功上市，遇見小面有望成為“中式面館第一股”。

據(jù)招股書，遇見小面擬將IPO募集資金用于拓展餐廳網(wǎng)絡(luò)、擴(kuò)大地理覆蓋范圍并加深市場滲透；通過升級整個餐廳網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)和數(shù)字系統(tǒng)提升IT能力；品牌建設(shè)及提高客戶忠誠度；對上游食品加工行業(yè)潛在公司的戰(zhàn)略投資與收購；以及用作一般公司用途及營運(yùn)資金。

訂單平均消費(fèi)額累計(jì)降幅超10%

截至招股書披露日，遇見小面運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)包括中國內(nèi)地22個城市的440家餐廳及香港特別行政區(qū)的11家餐廳，且有101家新餐廳處于開業(yè)前的籌備中。不過，遇見小面的餐廳多位于中國東部及南部，其中超過一半餐廳位于廣東省。

招股書援引弗若斯特沙利文的資料稱，就2024年總商品交易額而言，遇見小面為中國第四大中式面館經(jīng)營者，市場份額為0.5%；在整體中式快餐市場排名第十三位，市場份額為0.14%。

圖片來源：遇見小面招股書

遇見小面的餐廳采用直營或特許經(jīng)營模式經(jīng)營。招股書顯示，2022年、2023年、2024年和2025年上半年（以下簡稱“報(bào)告期內(nèi)”），遇見小面直營餐廳的總商品交易額主要來自一線及新一線城市，而特許經(jīng)營餐廳的大部分收入則來自二線及以下城市。但就單店日均銷售額而言，一線及新一線城市餐廳要高于二線及以下城市餐廳。例如，今年上半年，遇見小面在一線及新一線城市的餐廳單店日均銷售額為11355元，較同期二線及以下城市高出16.19%。

圖片來源：遇見小面招股書

不過，報(bào)告期內(nèi)，遇見小面一線及新一線城市餐廳的經(jīng)營利潤率要明顯低于二線及以下城市餐廳。而2024年進(jìn)入中國香港市場后，其在香港餐廳的利潤率遠(yuǎn)超內(nèi)地二線及以下城市。

圖片來源：遇見小面招股書

招股書明確提及，遇見小面直營及特許經(jīng)營餐廳的訂單平均消費(fèi)額由2022年的36.2元及36元降至2023年的34.2元及33.5元，而截至2025年上半年，其直營及特許經(jīng)營餐廳的訂單平均消費(fèi)額已降至31.8元及30.9元，累計(jì)降幅分別為12.15%和14.17%。

對此，遇見小面在招股書中表示，“主要由于我們主動降低菜品價(jià)格及為顧客提供更實(shí)惠的用餐體驗(yàn)，以吸引顧客及增加整體銷售額，這從2024年及2025年上半年總商品交易額及訂單總數(shù)的大幅增加得以證明”。

331家直營店撐起近九成營收

業(yè)績方面，報(bào)告期內(nèi)，遇見小面營收分別為4.18億元、8億元、11.54億元和7.03億元，利潤分別為-3597萬元、4591萬元、6070萬元和4183.4萬元。

報(bào)告期內(nèi)，遇見小面的收入主要來自直營餐廳經(jīng)營（堂食服務(wù)和外賣業(yè)務(wù)）及特許經(jīng)營管理（特許權(quán)使用費(fèi)、特許經(jīng)營收入、提供服務(wù)收入，以及銷售食材及餐廳用品收入）。從下圖可以看出，報(bào)告期內(nèi)，遇見小面來自直營餐廳經(jīng)營的收入占總營收的比分別為80.5%、83.9%、86.7%和89%，呈逐年遞增的趨勢。

圖片來源：遇見小面招股書

截至今年上半年末，遇見小面的直營餐廳為331家。也就是說，這331家直營餐廳在上半年為公司貢獻(xiàn)了近九成的營收。

報(bào)告期內(nèi)，遇見小面的流動資產(chǎn)總值分別為1.03億元、1.57億元、2.48億元和2.45億元。同期，公司的流動負(fù)債總額分別為2.51億元、3.43億元、4.9億元和5億元。這也就是說，遇見小面報(bào)告期內(nèi)的流動資產(chǎn)凈值均為負(fù)值，分別為-1.49億元、-1.87億元、-2.42億元和-2.55億元，表明公司短期償債能力長期處于薄弱的狀態(tài)。

對此，遇見小面解釋稱，主要原因是公司動用流動資產(chǎn)（尤其是現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物）為直營餐廳網(wǎng)絡(luò)的拓展提供資金，用于非流動項(xiàng)目。此外，公司根據(jù)國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，將部分租賃負(fù)債已入賬列作流動負(fù)債，而相關(guān)使用權(quán)資產(chǎn)結(jié)余已入賬列作非流動資產(chǎn)等。

報(bào)告期內(nèi)，遇見小面的貿(mào)易應(yīng)收款分別為3010萬元、5490萬元、8050萬元和1.03億元，呈逐年/期遞增的趨勢。公司表示，“主要是由于隨著我們的收入增長，進(jìn)項(xiàng)增值稅、按金及貿(mào)易應(yīng)收賬款分別增加590萬元、660萬元及500萬元”。

早期投資者兩月前套現(xiàn)4800萬元

遇見小面實(shí)際運(yùn)營始于2014年6月，由創(chuàng)始人羅燕靈和宋奇以廣州市餃工匠餐飲有限公司名稱創(chuàng)立的公司開設(shè)了第一家餐廳。2023年9月，公司改制為股份有限公司。

成立至今，遇見小面已經(jīng)完成7輪融資（不包括2021年6月的股權(quán)轉(zhuǎn)讓與今年7月的股份轉(zhuǎn)讓），背后投資方包括九毛九、百福控股、碧桂園創(chuàng)投、喜家德等。

值得一提的是，就在兩個多月前的8月6日，遇見小面剛完成了一輪股份轉(zhuǎn)讓。

當(dāng)日，港股上市公司百福控股發(fā)布公告，其全資附屬公司奇昕控股有限公司（以下簡稱“奇昕控股”）以4800萬元對價(jià)轉(zhuǎn)讓了遇見小面1.71%的股權(quán)（約1051.41萬股）。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，百?？毓沙钟杏鲆娦∶娴墓蓹?quán)比例從17.16%下降到15.46%。從減持金額和比例看，遇見小面最新估值為28億元。

圖片來源：百?？毓晒?br/>

百?？毓稍诠嬷蟹Q，轉(zhuǎn)讓遇見小面股份是公司認(rèn)為中國餐飲業(yè)目前處于成長階段，出售股份可適時回籠初始投資成本以補(bǔ)充營運(yùn)資金并尋求新投資機(jī)遇，同時可以獲得可觀收益，公司目前沒有計(jì)劃出售剩余股權(quán)。

10月14日，中國證監(jiān)會官網(wǎng)披露《關(guān)于廣州遇見小面餐飲股份有限公司境外發(fā)行上市及境內(nèi)未上市股份“全流通”備案通知書》。根據(jù)備案通知書，遇見小面擬發(fā)行不超過2.35億股境外上市普通股并在香港聯(lián)合交易所上市。同時，其11名股東擬將所持合計(jì)6.13億股境內(nèi)未上市股份轉(zhuǎn)為境外上市股份，一并赴港上市流通。

圖片來源：證監(jiān)會網(wǎng)站

每經(jīng)記者注意到，今年5月30日，證監(jiān)會國際司曾要求遇見小面補(bǔ)充說明六大問題，包括公司經(jīng)營范圍是否涉及外資投資準(zhǔn)入負(fù)面清單領(lǐng)域、白酒生產(chǎn)和經(jīng)營情況、個人信息保護(hù)、境內(nèi)募投項(xiàng)目審批核準(zhǔn)或備案情況、股權(quán)激勵方案合規(guī)性，以及參與“全流通”的股東所持股份是否存在瑕疵情況。

針對公司營收對直營餐廳的依賴、報(bào)告期流動資產(chǎn)凈值長期為負(fù)，以及奇昕控股的減持等問題，10月16日下午，每經(jīng)記者向遇見小面方面發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿未獲對方回復(fù)。

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封面圖片來源：視覺中國-VCG211578613481