9月底開始，停牌一周的冠中生態(tài)（SZ300948）在復牌后開啟大漲模式，連續(xù)多個交易日實現“20cm”漲停，股價從停牌前的11.2元/股最高飆升至23.23元/股，實現完美翻倍。 這背后，是一場巧妙的資本運作。冠中生態(tài)近期宣布兩項重大交易：一是上市公司擬以現金收購杭州精算家人工智能技術有限公司（以下簡稱杭州精算家）51%股權，整體估值暫定不高于5.6億元；二是公司實際控制人李春林、許劍平夫婦通過協議轉讓及表決權放棄方式，將上市公司控制權交予杭州深藍財鯨人工智能科技合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱深藍財鯨）。 以5.6億元估值計算，上市公司將斥資2.856億元收購。同時，實控人李春林夫婦通過轉讓股份變現將超過3.26億元。此外，因實控人放棄表決權，交易對手方靳春平將以較小代價（2.21億元）獲得上市公司控制權。看起來，這是一個三方共贏的完美方案：投資者享受股價上漲，現實控人實現財富變現，未來的實控人（靳春平）輕松實控冠中生態(tài)，且成功將自己旗下的資產（杭州精算家）裝入上市公司。 看似完美的資本棋局背后，冠中生態(tài)自2021年上市后主業(yè)疲軟，2024年虧損超7000萬元。此次跨界收購一家成立僅三年、2024年凈利潤不足800萬元的AI財稅公司，估值市盈率高達70倍，標的高估值引發(fā)關注…… 實控人變現 新股東低成本控股 一場初始交易成本約2億元的交易，讓冠中生態(tài)的股價由11.20元/股一度觸及23.23元/股，實現翻倍。公司近期同步公告兩大重磅消息：控制權變更和AI資產收購，引發(fā)市場關注。 其中，深藍財鯨將通過股權受讓方式成為冠中生態(tài)新的控股股東，且其實現控股的成本極低——根據公告，李春林和許劍平夫婦及其一致行動人將在第一期股份轉讓完成后放棄所持剩余股份（占公司股份總數的33.74%）對應的表決權，目前已出具了《不謀求控制權承諾函》。這也意味著，深藍財鯨將憑借1470.33萬股，10.50%的持股比例，成為冠中生態(tài)控股股東，所付出的代價僅2.21億元。 深藍財鯨成立于今年7月21日，注冊地址為浙江省杭州市余杭區(qū)倉前街道景興路999號10幢303-27室，10月9日，記者實地走訪發(fā)現，該地址位于杭州未來科技城的夢想小鎮(zhèn)天使村，但根據樓層指引，303室為“杭州諾亞綠洲環(huán)?？萍加邢薰尽钡霓k公地。 當記者來到303室門口時，發(fā)現公司標牌和房間標牌均已被摘除，室內燈光暗淡，未見人辦公，且303室面積不足50平方米。 深藍財鯨注冊地樓層指引 每經記者 黃鑫磊 攝 深藍財鯨出資結構為，沈如君持股65%，深圳市花舞科技有限公司持股34%，杭州深藍企服科技有限公司持股1%并擔任執(zhí)行事務合伙人。靳春平持有深藍企服90%股權，并通過委派代表身份實際控制深藍財鯨。截至公告日，深藍財鯨未開展實際經營。 另一方面，根據《股份轉讓協議》，冠中生態(tài)的實際控制人李春林、許劍平夫婦，將轉讓上市公司2170.49萬股股份，占總股本的15.50%。其中，第一期轉讓1470.33萬股（占10.50%），轉讓價為15元/股，轉讓款為2.21億元；第二期轉讓700余萬股（占5.00%），轉讓價保底為15元/股。據此計算，兩期轉讓完成后，二人將變現保底超3.26億元。 冠中生態(tài)上市后業(yè)績并不樂觀。2021年至2024年，冠中生態(tài)營業(yè)收入分別是4.02億元、4.53億元、3.77億元及1.45億元，歸母凈利潤分別是7812.72萬元、5623.46萬元、3417.21萬元及-7090.02萬元。明顯可見，其營業(yè)收入僅在2022年實現小幅增長，凈利潤則連續(xù)下滑，其中2024年下滑幅度進一步加大。 值得注意的是，這并非李春林、許劍平夫婦首次變現——去年6月，冠中投資已通過協議轉讓方式以8.50元/股的價格對外轉讓了840.06萬股。 標的成立3年 三方平臺顯示去年2人繳納社保 這場交易，不僅為李春林、許劍平夫婦打開“離場通道”，也向未來的新實控人及其控制的資產打開了“入場大門”。根據公告，冠中生態(tài)與杭州精算家的11名股東簽署了《股權收購意向協議》，擬以現金方式收購杭州精算家51%股權，后者整體估值暫定不高于5.6億元，按此計算，51%股權需支付約2.86億元。 杭州精算家的最大股東是深圳市花舞科技有限公司，該企業(yè)的實際控制人為靳春平，靳春平同時也是深藍財鯨的實控人。 2024年，杭州精算家營業(yè)收入4796.63萬元，凈利潤792.02萬元；2025年上半年營業(yè)收入2452.77萬元，凈利潤506.74萬元，均未經審計。以2024年凈利潤計算，5.6億元的整體估值下，市盈率接近71倍。 那杭州精算家業(yè)績能否撐起其估值？《每日經濟新聞》記者研究及走訪調查發(fā)現，該公司業(yè)績規(guī)模小、成立時間短，且產品“深藍財鯨”智能體于2025年7月才發(fā)布。 杭州精算家注冊地址與深藍財鯨接近，同為杭州市余杭區(qū)倉前街道，具體為景興路999號10幢304-18室。10月9日，記者實地走訪杭州精算家注冊地，發(fā)現304室并非杭州精算家的辦公室，實際辦公室為2024年年報中的“浙江省杭州市余杭區(qū)倉前街道夢想小鎮(zhèn)天使村10幢B座302室”，與深藍財鯨的注冊地址上的“303室”僅一墻之隔。 302室的一位員工告訴記者，這是杭州精算家的技術和產品辦公室，行政和管理層人員還在外出差，暫無法接受采訪。據他介紹，目前公司在杭州僅有這一處辦公地點，但在國內還有多個研發(fā)部門。 記者在現場看到，302室面積同樣不足50平方米，被分隔出一大兩小3間辦公室，室內臺式電腦、打印機等正常辦公用具齊全，還有飲水機等電器，正在辦公的員工約有10人。此后數日，記者線上聯系上述員工，但始終未有回應。 10月9日當天，記者還前往杭州精算家在招聘平臺留下的公司地址“杭州西溪銀泰城909”進行探訪，但未發(fā)現有杭州精算家在此處辦公的跡象。 杭州精算家注冊地 每經記者 黃鑫磊 攝 此外，有相關報道顯示，杭州精算家核心團隊來自達摩院，人均擁有20多項專利。不過，根據天眼查數據，2023年，杭州精算家社保繳納人數為9人，2024年只有2人。 杭州精算家成立于2022年9月22日，原名北京精算家技術發(fā)展有限公司，2025年6月更名為現名。今年7月以來，該企業(yè)先后宣布發(fā)布財稅大模型智能體“深藍財鯨”、與黑龍江財經大學（公眾號“精算家AI”原文，但記者并未查詢到“黑龍江財經大學”）合作、與創(chuàng)業(yè)黑馬（SZ300688）簽署戰(zhàn)略協議。 在此之前，2024年1月，中國日報中文網援引東方網報道，稱中國移動與北京精算家（杭州精算家原名）就小微企業(yè)數字化財稅相關業(yè)務簽訂合作協議，雙方將在消費市場服務領域為小微企業(yè)提供標準化的企業(yè)管理服務。 就杭州精算家收入、客戶以及深藍財鯨成立時間等相關問題，記者于10月10日通過電話及郵件采訪冠中生態(tài)，其證券部相關人士在電話中告訴記者，將以郵件回復。11日，記者再次聯系冠中生態(tài)，證券部人士稱暫時不方便安排線下采訪或電話采訪，公司已在整理郵件回復內容。15日，記者再次詢問是否有回復，工作人員未給出明確答案，截至截稿，記者尚未收到回復。同時，記者還通過微信多次給杭州精算家工作人員發(fā)送消息，但一直沒能得到回復。 10月16日，冠中生態(tài)收于20.10元/股，漲幅2.97%。10月17日，冠中生態(tài)收于19.09元，跌幅5.02%。 （聲明：文章內容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。） 記者|吳澤鵬 黃鑫磊 編輯|程鵬 陳俊杰 杜波 校對|何小桃 封面圖片來源：每經記者 黃鑫磊 攝 ｜每日經濟新聞 nbdnews 原創(chuàng)文章｜ 未經許可禁止轉載、摘編、復制及鏡像等使用