每經(jīng)記者｜于垚峰    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

10月17日晚，經(jīng)緯輝開（SZ300120，股價10.27元，市值58.99億元）發(fā)布公告，宣布擬以8.5億元現(xiàn)金收購深圳銀谷科技集團有限公司（以下簡稱“銀谷科技”）、深圳市聚力弘創(chuàng)一號投資企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“聚力弘創(chuàng)一號”）、深圳市聚力弘創(chuàng)二號投資企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“聚力弘創(chuàng)二號”）合計持有的中興系統(tǒng)技術(shù)有限公司（以下簡稱“中興系統(tǒng)”）100%股權(quán)。交易完成后，中興系統(tǒng)將納入經(jīng)緯輝開合并報表范圍，而中興系統(tǒng)股東則承諾，標(biāo)的公司2025年、2026年、2027年累計實現(xiàn)凈利潤不低于2.15億元。

此次收購是經(jīng)緯輝開應(yīng)對現(xiàn)有業(yè)務(wù)增長瓶頸、尋求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵舉措。公告顯示，受行業(yè)競爭加劇和國際宏觀經(jīng)濟形勢影響，經(jīng)緯輝開現(xiàn)有的觸控顯示和電磁線業(yè)務(wù)成長空間有限，盈利能力較弱。而中興系統(tǒng)作為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，深耕專網(wǎng)通信領(lǐng)域多年，業(yè)務(wù)覆蓋智慧交通、智慧能源等高成長賽道，與經(jīng)緯輝開在半導(dǎo)體領(lǐng)域的布局存在協(xié)同效應(yīng)，有望為經(jīng)緯輝開注入新的增長動力。

圖片來源：經(jīng)緯輝開公告

中興系統(tǒng)100%股權(quán)將易主

根據(jù)公告，經(jīng)緯輝開此次收購的交易對手方包括銀谷科技、聚力弘創(chuàng)一號與聚力弘創(chuàng)二號。其中，銀谷科技是中興系統(tǒng)的主要股東，交易前持有標(biāo)的公司90%股權(quán)，聚力弘創(chuàng)一號和聚力弘創(chuàng)二號則分別持有5%股權(quán)。交易對價定為8.5億元，該價格以中京民信（北京）資產(chǎn)評估有限公司的評估結(jié)果為基礎(chǔ)，經(jīng)交易各方協(xié)商確定。評估報告顯示，截至2025年6月30日，中興系統(tǒng)股東全部權(quán)益評估價值為8.528694億元，最終交易價較評估值略有下調(diào)，確保定價公允。

圖片來源：經(jīng)緯輝開公告

從交易標(biāo)的基本面來看，中興系統(tǒng)實力不俗。該公司成立于2013年3月26日，注冊資本1億元，法定代表人為周成棟，注冊地位于深圳市南山區(qū)，主營業(yè)務(wù)涵蓋專網(wǎng)通信系統(tǒng)、工業(yè)互聯(lián)產(chǎn)品和企業(yè)數(shù)字化全棧技術(shù)服務(wù)，是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、國家高新技術(shù)企業(yè)，還曾獲廣東省科技進步獎一等獎。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年中興系統(tǒng)實現(xiàn)營業(yè)收入10.55億元，凈利潤6592.29萬元；2025年1—6月，其實現(xiàn)營業(yè)收入5.06億元，凈利潤3169.91萬元，經(jīng)營狀況穩(wěn)定。

值得關(guān)注的是，交易對手方對中興系統(tǒng)未來業(yè)績作出明確承諾：2025年至2027年累計實現(xiàn)凈利潤不低于2.15億元。若業(yè)績承諾期內(nèi)累計實現(xiàn)凈利潤未達承諾目標(biāo)的90%，銀谷科技、聚力弘創(chuàng)一號、聚力弘創(chuàng)二號需以現(xiàn)金方式向經(jīng)緯輝開補償，補償金額按“本次目標(biāo)公司估值×（累計承諾凈利潤-累計實現(xiàn)凈利潤）/累計承諾凈利潤”計算，且三方需承擔(dān)連帶責(zé)任。同時，公告明確，凈利潤計算以合并報表中歸屬于母公司所有者的凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低）為準(zhǔn)，每年需由經(jīng)緯輝開聘請備案會計師事務(wù)所出具專項審核報告，確保業(yè)績核算透明。

在交易流程上，雙方約定，經(jīng)緯輝開以現(xiàn)金方式按交易對手方轉(zhuǎn)讓股權(quán)比例支付8.5億元對價。交割完成后，經(jīng)緯輝開將持有中興系統(tǒng)100%股權(quán)，全面享有股東權(quán)利。此外，協(xié)議還對過渡期（自評估基準(zhǔn)日至交割日）作出安排，要求交易對手方促使中興系統(tǒng)維持正常經(jīng)營，不得進行重大資產(chǎn)處置、股權(quán)變動、利潤分配等行為，若過渡期內(nèi)標(biāo)的公司出現(xiàn)凈資產(chǎn)減少，交易對手方需按比例以現(xiàn)金補足。

經(jīng)緯輝開能否開啟第二增長曲線？

經(jīng)緯輝開在公告中明確表示，此次收購是公司應(yīng)對經(jīng)營壓力、推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的必然選擇。近年來，受行業(yè)競爭加劇和復(fù)雜國際宏觀經(jīng)濟形勢影響，經(jīng)緯輝開現(xiàn)有的觸控顯示業(yè)務(wù)和電磁線業(yè)務(wù)面臨增長瓶頸，盈利能力持續(xù)承壓，在年報中多次提及需尋求符合新質(zhì)生產(chǎn)力方向、國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的領(lǐng)域進行轉(zhuǎn)型，以保障全體股東利益與公司長遠發(fā)展。而中興系統(tǒng)所處的專網(wǎng)通信領(lǐng)域，正是國家重點支持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，市場空間廣闊。

從業(yè)務(wù)協(xié)同角度看，收購中興系統(tǒng)將為經(jīng)緯輝開帶來多重助力。一方面，中興系統(tǒng)在城軌專網(wǎng)通信市場表現(xiàn)突出，連續(xù)多年位列國內(nèi)城市軌道專用通信市場份額第一，其業(yè)務(wù)覆蓋的智慧交通、智慧能源、智算中心等領(lǐng)域，能幫助經(jīng)緯輝開突破現(xiàn)有客戶邊界，在軌道交通、工業(yè)企業(yè)等全新領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)拓展，緩解現(xiàn)有業(yè)務(wù)的業(yè)績壓力。另一方面，經(jīng)緯輝開在半導(dǎo)體領(lǐng)域已有戰(zhàn)略布局，中興系統(tǒng)在通信行業(yè)的人才、技術(shù)與產(chǎn)業(yè)能力，可與上市公司形成協(xié)同——中興系統(tǒng)能拓寬經(jīng)緯輝開半導(dǎo)體相關(guān)產(chǎn)品的銷售渠道，而經(jīng)緯輝開的品牌影響力、融資能力和與資金實力，也能提升中興系統(tǒng)承接大型項目的能力，尤其有助于其通過招投標(biāo)獲取更多業(yè)務(wù)。

此外，中興系統(tǒng)所處行業(yè)的發(fā)展前景也為經(jīng)緯輝開的轉(zhuǎn)型提供了支撐。公告指出，專網(wǎng)通信行業(yè)需求正持續(xù)深化與多元化，除傳統(tǒng)的能源、交通領(lǐng)域外，低空經(jīng)濟（無人機通信）、智慧醫(yī)療（遠程手術(shù)）、智慧教育等新興場景不斷涌現(xiàn)，成為新的增長點。

不過，經(jīng)緯輝開也在公告中提示了風(fēng)險：本次交易尚未完成交割，股權(quán)過戶、工商變更等手續(xù)的辦理存在不確定性；標(biāo)的公司未來業(yè)績可能受宏觀經(jīng)濟、行業(yè)變化、市場競爭等因素影響，存在無法達預(yù)期的風(fēng)險。此外，公司與標(biāo)的公司未來協(xié)同效應(yīng)的實現(xiàn)效果也存在不確定性。后續(xù)，經(jīng)緯輝開將根據(jù)交易進展及時履行信息披露義務(wù)。

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