每經(jīng)記者｜吳澤鵬    每經(jīng)編輯｜文多    

10月21日，群興玩具（SZ002575，股價(jià)6.35元，市值39.15億元）開盤一字跌停，至收盤仍未打開跌停?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，前一日晚間，該企業(yè)發(fā)布了終止重大資產(chǎn)重組的公告。

今年2月底，群興玩具提出收購杭州天寬科技有限公司（以下簡稱天寬科技）不低于51%的股權(quán)。但近8個(gè)月后，群興玩具稱，各方未能就交易價(jià)格、交易方案等相關(guān)核心條款達(dá)成一致，決定終止該事項(xiàng)。

值得注意的是，群興玩具提出收購天寬科技時(shí)，曾在資本市場(chǎng)掀起一波關(guān)注熱度，公司股價(jià)隨之連續(xù)漲停。投資者對(duì)該收購事項(xiàng)也非常關(guān)心，在互動(dòng)時(shí)頻頻問及收購進(jìn)度。

另一方面，記者發(fā)現(xiàn)，天寬科技整體估值約為8億元，群興玩具之前擬以現(xiàn)金方式進(jìn)行收購。然而，截至2025年上半年末，群興玩具的流動(dòng)資產(chǎn)也只有1.63億元，其中貨幣資金僅有2100多萬元，交易性金融資產(chǎn)為5700余萬元。

終止收購，股價(jià)跌停

群興玩具終止重大資產(chǎn)重組公告發(fā)布次日，群興玩具股價(jià)開盤即“一字跌停”。

記者發(fā)現(xiàn)，這與今年2月底群興玩具首次披露該收購計(jì)劃時(shí)的股價(jià)表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比。

當(dāng)時(shí)，群興玩具宣布擬以現(xiàn)金收購天寬科技控股權(quán)。標(biāo)的公司被國家工信部認(rèn)定為專精特新“小巨人”企業(yè)，主營業(yè)務(wù)涵蓋人工智能計(jì)算中心建設(shè)與運(yùn)營、數(shù)字化服務(wù)和數(shù)智安全領(lǐng)域。天寬科技2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.79億元，凈利潤為4029.67萬元。其整體估值當(dāng)時(shí)不超過8億元，因此51%股權(quán)對(duì)應(yīng)約4.08億元。

該消息一經(jīng)公布，群興玩具股價(jià)在2月27日、28日以及3月3日連續(xù)3個(gè)交易日“一字漲停”（如下圖），市場(chǎng)對(duì)其跨界布局AI算力業(yè)務(wù)抱以高度期待。

群興玩具股價(jià)在2月27日、28日以及3月3日連續(xù)漲停 圖片來源：東方財(cái)富網(wǎng)站截圖

彼時(shí)，群興玩具董事長張金成在接受媒體采訪時(shí)表示，收購天寬科技是公司搶抓人工智能算力行業(yè)機(jī)遇的“戰(zhàn)略先手棋”，有望使群興玩具躋身國內(nèi)智算中心第一梯隊(duì)。

然而，隨著終止公告的披露，重大資產(chǎn)重組戛然而止。記者注意到，群興玩具還在公告中表示，未來將繼續(xù)通過“內(nèi)生式與外延式發(fā)展相結(jié)合”的模式，推動(dòng)長期健康發(fā)展。

“跨界”?？?，目前算力業(yè)務(wù)收入有限

群興玩具此次收購終止，可以說是其在傳統(tǒng)的玩具主業(yè)表現(xiàn)不振后，“跨界重組屢戰(zhàn)屢敗”的一次縮影。

自2014年起，公司多次嘗試通過跨界收購實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，標(biāo)的領(lǐng)域涵蓋核電設(shè)備、新能源汽車電池等。

例如，2021年下半年，群興玩具提出擬以現(xiàn)金方式收購蘇州世沃電子科技有限公司全部或部分股權(quán)，預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，后宣告終止。再往前，群興玩具還曾打算收購浙江時(shí)空能源技術(shù)有限公司，最后也是終止。

2024年初，群興玩具開始涉足智能算力業(yè)務(wù)，并通過孫公司與中國移動(dòng)浙江公司簽訂算力服務(wù)合同，試圖打造第二增長曲線。然而，該業(yè)務(wù)板塊目前規(guī)模有限。

群興玩具在2025年半年報(bào)中介紹，公司的主要業(yè)務(wù)為智算業(yè)務(wù)、酒類銷售業(yè)務(wù)和“物業(yè)租賃與物業(yè)管理服務(wù)”業(yè)務(wù)，其中智算業(yè)務(wù)收入為1811.41萬元，占總營業(yè)收入的10.32%。而在2024年，群興玩具未單獨(dú)列示智算服務(wù)收入。

從現(xiàn)金流角度看，群興玩具截至今年6月底的流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1.63億元，其中貨幣資金為2186.11萬元，交易性金融資產(chǎn)為5724.45萬元。即便考慮理財(cái)資產(chǎn)，其資金規(guī)模與收購天寬科技51%股權(quán)所需的約4億元相比，仍存在明顯缺口。

在前述媒體報(bào)道中，張金成還表示，收購天寬科技是基于公司自身發(fā)展需求以及天寬科技過硬的技術(shù)實(shí)力。通過重組，群興玩具能夠借助天寬科技在人工智能產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步拓展群興玩具算力業(yè)務(wù)版圖。

以目前的結(jié)果來看，群興玩具擴(kuò)大其算力業(yè)務(wù)版圖的計(jì)劃，要推進(jìn)起來并不容易。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1354372881