10月22日早盤(pán)，AH兩市再度陷入調(diào)整。A股方面，三大指數(shù)集體低開(kāi)，創(chuàng)業(yè)板指開(kāi)盤(pán)后一度翻紅，科創(chuàng)100、科創(chuàng)50等指數(shù)盤(pán)中領(lǐng)跌，有色、煤炭、電力設(shè)備等行業(yè)板塊跌幅居前。港股方面，三大指數(shù)低開(kāi)低走，恒生科技指數(shù)一度跌超1%，科網(wǎng)股多數(shù)下跌。主流ETF方面，A股同賽道規(guī)模最大的恒生科技指數(shù)ETF（513180）盤(pán)中一度跌近2%，持倉(cāng)股中，中芯國(guó)際、騰訊音樂(lè)等漲幅居前，比亞迪電子、網(wǎng)易、華虹半導(dǎo)體、百度集團(tuán)、阿里巴巴、快手等領(lǐng)跌。

近期外圍擾動(dòng)不斷，投資者較為關(guān)注的可能是科技風(fēng)格是否會(huì)切換，紅利是否會(huì)接力。開(kāi)源證券認(rèn)為，當(dāng)前的切換主要還是出于防守思維下的選擇。其判斷在10月風(fēng)險(xiǎn)偏好拉扯的過(guò)程當(dāng)中，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)一定的“再平衡”，市場(chǎng)風(fēng)格階段性擴(kuò)散，紅利/順周期可能階段性占優(yōu)，但由于牛市的核心驅(qū)動(dòng)力并未遭受顯著破壞，其判斷市場(chǎng)在等待下一個(gè)發(fā)令槍。

投資思路上，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，堅(jiān)定牛市信心，雙輪驅(qū)動(dòng)下，科技為先，PPI交易為輔?？萍純?nèi)部要關(guān)注高低切。操作上：（1）科技成長(zhǎng)+自主可控：電池、電網(wǎng)、液冷、機(jī)器人、游戲、互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、AI應(yīng)用、軍工，此外關(guān)注與指數(shù)共振度較高的金融科技。（2）受益于“PPI邊際改善+部分低位補(bǔ)漲”的順周期擴(kuò)散：鋼鐵、化工、有色金屬、建材有望受益，保險(xiǎn)、白酒、地產(chǎn)或存估值修復(fù)機(jī)會(huì)。（3）具備反內(nèi)卷彈性、更“廣譜”方向：本輪反內(nèi)卷的范圍已超越傳統(tǒng)周期品，光伏、鋰電、工程機(jī)械、醫(yī)療、港股恒生互聯(lián)網(wǎng)等部分制造與成長(zhǎng)方向同樣具備中期潛力。（4）出海結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；（5）底倉(cāng)配置。

相關(guān)ETF：

1. 港股科技方向：恒生科技指數(shù)ETF（513180），支持T+0交易，“硬科技+新消費(fèi)”雙輪驅(qū)動(dòng)；
2. A股科技方向：科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF（159783），聚焦“20CM”高彈性，一指布局雙創(chuàng)板塊龍頭。