每經(jīng)記者｜閆峰峰    每經(jīng)編輯｜吳永久    

剛經(jīng)歷完5月的減持，9月又來，10月接著拋。這種“接力套現(xiàn)”的戲碼正在創(chuàng)業(yè)板上市公司特發(fā)服務(wù)上演。

特發(fā)服務(wù)近半年已連發(fā)三次減持計劃，累計減持上限達(dá)7%，而與之形成鮮明對比的是，特發(fā)服務(wù)年內(nèi)股價逆勢下跌11.93%，明顯跑輸大盤與行業(yè)指數(shù)。同時，公司也面臨業(yè)績增速下降、現(xiàn)金流趨弱等問題。

近半年發(fā)布3次減持計劃 3名股東上演“接力套現(xiàn)”戲碼

2025年10月21日晚間，創(chuàng)業(yè)板上市公司特發(fā)服務(wù)發(fā)布公告稱，股東龍信建設(shè)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“龍信建設(shè)”）與嘉興創(chuàng)澤投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“嘉興創(chuàng)澤”）計劃通過集中競價或大宗交易方式，分別減持不超過公司總股本1%，合計減持上限為2%。

每經(jīng)資本眼專欄記者注意到，這是特發(fā)服務(wù)自2025年5月以來第三次發(fā)布股東減持計劃，三次減持計劃上限比例合計已達(dá)7%。而在此前，特發(fā)服務(wù)分別于今年的5月、9月發(fā)布過減持計劃。

此前，特發(fā)服務(wù)公司于2025年5月21日披露減持計劃，公司股東新余市銀坤企業(yè)管理股份有限公司（以下簡稱“銀坤公司”）、龍信建設(shè)、嘉興創(chuàng)澤分別計劃減持公司股份不超過總股本的1%，此次減持計劃合計減持股份不超過總股本3%。本次減持前，銀坤公司、龍信建設(shè)、嘉興創(chuàng)澤分別持有公司股份9.75%、5.7%、3.99%的公司股份，其股份來源分別是公司首次公開發(fā)行前已發(fā)行的股份、司法拍賣所得、執(zhí)行法院裁定。

最終，該3名股東在6月13日~7月8日陸續(xù)完成其本次減持計劃，均按減持上限比例1%完成，累計減持了3%的股份。按照其各自的減持均價計算，本次減持，銀坤公司、龍信建設(shè)、嘉興創(chuàng)澤分別套現(xiàn)7468.11萬元、7005.5萬元、7106.27萬元。

在以上5月份的減持計劃實施完畢后不久，特發(fā)服務(wù)在9月18日再度披露減持計劃，其股東銀坤公司擬減持不超過總股本2%的股份，減持期間為2025年10月17日至2026年1月16日。當(dāng)前，該減持計劃仍在實施中。

而在特發(fā)服務(wù)披露的9月份的減持計劃仍在實施的期間，特發(fā)服務(wù)在10月21日發(fā)布了本次龍信建設(shè)和嘉興創(chuàng)澤的減持計劃。近半年來，特發(fā)服務(wù)發(fā)布的3次減持計劃的上限比例已達(dá)7%。而在以上3次減持計劃中，銀坤公司、龍信建設(shè)、嘉興創(chuàng)澤分別出了兩次。

實際上，除了以上近半年發(fā)布的減持計劃，特發(fā)服務(wù)在今年的1月披露過銀坤公司完成減持1%股份的公告，在3月披露過龍信建設(shè)完成減持0.99%股份的公告。而這兩份減持計劃則是2024年披露的。

股價明顯跑輸同行 營收增速下滑明顯

特發(fā)服務(wù)以上股東的減持計劃，似乎給其股價帶來不小的壓力。每經(jīng)資本眼專欄記者發(fā)現(xiàn)，今年以來，特發(fā)服務(wù)的股價累計下跌了11.93%，明顯跑輸同期的指數(shù)漲幅。同期上證指數(shù)、深證成指分別上漲了16.77%、24.79%，而同花順的物業(yè)管理概念指數(shù)今年漲幅為20.96%。

特發(fā)服務(wù)的股東頻繁減持的也引起了投資者的關(guān)注。每經(jīng)資本眼專欄記者注意到，在深交所互動易平臺上，有不少留言是關(guān)于股東減持的問題。

雖然特發(fā)服務(wù)的3名重要股東持續(xù)減持公司股份，但特發(fā)服務(wù)營業(yè)收入依然保持增長態(tài)勢，其2023年、2024年、2025年上半年分別實現(xiàn)營業(yè)收入24.48億元、28.64億元、13.93億元。不過，公司同期的營業(yè)收入增速卻明顯放緩，2023年、2024年、2025年上半年公司營業(yè)收入增速分別為22.04%、17.00%、3.59%。

而相對于較高的營業(yè)收入增速，其凈利潤的增速則明顯偏低。2023年、2024年、2025年上半年公司分別實現(xiàn)凈利潤1.20億元、1.22億元、0.59億元，同比增速分別為5.30%、1.24%、2.69%。

同時，公司的現(xiàn)金流似乎也有所趨弱：公司上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額從2024年同期的-304萬元降至-5125萬元。而公司上半年-5125萬元的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額，創(chuàng)出了其上市以來上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額的最低值。對于公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額的下滑，公司解釋為本年度應(yīng)收賬款占用資金增加。

對于特發(fā)服務(wù)股東持續(xù)減持以及公司的業(yè)績變化和股價情況，每經(jīng)資本眼專欄記者撥打了其財報上的聯(lián)系電話，但多次撥打均未接通。

公開資料顯示，特發(fā)服務(wù)主營業(yè)務(wù)為綜合物業(yè)管理服務(wù)、政務(wù)服務(wù)、增值服務(wù)。公司屬于物業(yè)行業(yè)。截至10月22日，特發(fā)服務(wù)總市值71.64億元，動態(tài)市盈率58倍，估值處于行業(yè)中游水平。

對于特發(fā)服務(wù)所在物業(yè)管理行業(yè)，中信建投研報指出，物業(yè)管理行業(yè)步入平穩(wěn)發(fā)展階段。根據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)統(tǒng)計，物業(yè)管理市場規(guī)模從2020年的259.1億平方米增加至2024年的314.1億平方米，年復(fù)合增速為4.9%，規(guī)模穩(wěn)中有升。上市物企總合約及在管面積均顯著擴張，但增速放緩，行業(yè)已步入平穩(wěn)發(fā)展階段。

申萬宏源證券研報指出，短期來看，由于房地產(chǎn)基本面超預(yù)期下行影響，物業(yè)管理行業(yè)呈現(xiàn)總體降速、物企分化進(jìn)一步加劇趨勢。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211402494245