每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

10月22日，A股三大指數(shù)集體下跌。滬指收盤(pán)跌0.07%，收?qǐng)?bào)3913.76點(diǎn)；深證成指跌0.62%，收?qǐng)?bào)12996.61點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.79%，收?qǐng)?bào)3059.32點(diǎn)。

滬深兩市成交額為16679億元，較昨日縮量2060億元。

個(gè)股方面，上漲股票數(shù)量接近2300只，逾70只股票漲停。行業(yè)板塊漲少跌多，采掘行業(yè)、風(fēng)電設(shè)備、房地產(chǎn)服務(wù)、工程機(jī)械、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)板塊漲幅居前，貴金屬、珠寶首飾、船舶制造、煤炭行業(yè)、燃?xì)獍鍓K跌幅居前。

繼昨日大漲后，今日A股再次進(jìn)入縮量調(diào)整模式。一天漲一天跌，這種震蕩對(duì)于投資操作而言，難度可想而知。好消息是，今天A股利好消息并不少。

今日早間，一份高盛關(guān)于A股的報(bào)告翻譯版掛在了多個(gè)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的顯眼位置。

高盛認(rèn)為，盡管中國(guó)股票可能出現(xiàn)回調(diào)，但隨著牛市的展開(kāi)，投資者的慣常思維應(yīng)從“逢高減倉(cāng)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺甑唾I入”。高盛預(yù)計(jì)，未來(lái)中國(guó)股票將出現(xiàn)更持續(xù)的上漲趨勢(shì)，預(yù)測(cè)MSCI中國(guó)指數(shù)到2027年底將再上漲約30%，主要由12%的趨勢(shì)性盈利增長(zhǎng)和5%～10%的進(jìn)一步重估潛力所推動(dòng)。

高盛提出上述判斷，主要基于以下四點(diǎn)因素：一是利好于市場(chǎng)的政策窗口已開(kāi)啟；二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)；三是估值低廉；四是強(qiáng)勁的資金流動(dòng)，即中國(guó)資本向股票的結(jié)構(gòu)性遷移可能已經(jīng)開(kāi)始。

回顧近期市場(chǎng)節(jié)奏，高盛對(duì)單個(gè)標(biāo)的的觀點(diǎn)曾展現(xiàn)出顯著影響力。

2025年4月22日，高盛發(fā)布報(bào)告將寒武紀(jì)的評(píng)級(jí)從“中性”上調(diào)至“買入”，目標(biāo)價(jià)從607.8元大幅調(diào)升至1223元。8月24日，高盛再次發(fā)布研報(bào)，將寒武紀(jì)的目標(biāo)價(jià)大幅上調(diào)50%，從1223元提升至1835元 ，并維持“買入”評(píng)級(jí)。兩次上調(diào)成為當(dāng)時(shí)寒武紀(jì)股價(jià)大漲并一度超過(guò)貴州茅臺(tái)登頂A股第一高價(jià)股的重要推手。

然而，高盛“慢牛論”今日卻未能有效提振市場(chǎng)情緒，滬深兩市成交額較前一交易日明顯萎縮，主要指數(shù)呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)。自10月16日以來(lái)，A股已經(jīng)連續(xù)多日單日成交金額低于2萬(wàn)億元，資金觀望情緒仍在延續(xù)。

東莞證券指出，目前指數(shù)已行至階段高位，資金分歧有所加劇，需警惕獲利盤(pán)了結(jié)帶來(lái)的短期震蕩。但另一方面，隨著關(guān)稅擾動(dòng)因素逐步消化，四季度經(jīng)濟(jì)在政策支撐下有望持續(xù)修復(fù)；疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期漸強(qiáng)，可能吸引外資繼續(xù)流入，而國(guó)內(nèi)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行也進(jìn)一步提升了A股的配置價(jià)值，或推動(dòng)居民資金繼續(xù)向股市轉(zhuǎn)移。綜合來(lái)看，市場(chǎng)短期或面臨震蕩整固，但中期上行趨勢(shì)預(yù)計(jì)仍將延續(xù)。操作上建議保持靈活倉(cāng)位，避免盲目追高，并圍繞景氣度與估值性價(jià)比積極調(diào)整持倉(cāng)。

從今日盤(pán)面細(xì)節(jié)來(lái)看，整個(gè)行情動(dòng)向也均表現(xiàn)出明顯的“震蕩”特征。

首先，科技板塊內(nèi)部漲跌不一。今日寒武紀(jì)延續(xù)近期活躍表現(xiàn)，午后股價(jià)一度上漲超8%，收盤(pán)時(shí)漲幅為4.42%。另外，上市房企盈新發(fā)展宣布收購(gòu)長(zhǎng)興半導(dǎo)體控股股權(quán)的利好，股價(jià)直接封死漲停板。

與之形成對(duì)比的是，昨日接近漲停的工業(yè)富聯(lián)陷入調(diào)整，全天跌幅達(dá)到3.74%；立訊精密也下跌超過(guò)1%。

興業(yè)證券發(fā)布研報(bào)表示，避險(xiǎn)情緒緩解疊加三季報(bào)景氣驗(yàn)證，市場(chǎng)對(duì)于科技成長(zhǎng)景氣主線的共識(shí)有望再一次凝聚。經(jīng)歷三季度產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)密集催化后，三季報(bào)仍將是驗(yàn)證新動(dòng)能景氣優(yōu)勢(shì)的重要窗口。當(dāng)前由于避險(xiǎn)交易帶來(lái)的“再平衡”帶動(dòng)景氣主線的性價(jià)比問(wèn)題逐步消化后，景氣優(yōu)勢(shì)或?qū)⒃俣瘸蔀槭袌?chǎng)聚焦的核心。

此外，今日還值得一提的是黃金板塊。

昨日晚間，國(guó)際市場(chǎng)上，現(xiàn)貨黃金一度下跌6.3%，創(chuàng)下自2013年4月以來(lái)的最大單日跌幅?，F(xiàn)貨白銀日內(nèi)一度跌幅達(dá)8.7%，創(chuàng)下自2021年以來(lái)的最大跌幅。

高盛大宗商品交易臺(tái)的專家Adam Gillard分析，此次金價(jià)下跌“沒(méi)有看到明顯的導(dǎo)火索”。他指出，價(jià)格首先在亞洲交易時(shí)段走低，隨后在倫敦和美國(guó)市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)時(shí)觸發(fā)了止損盤(pán)。

Gillard認(rèn)為，在經(jīng)歷連續(xù)九周的上漲后，市場(chǎng)變得異常擁擠。而據(jù)高盛對(duì)客戶調(diào)查，超過(guò)80%的受訪者認(rèn)為金價(jià)在年底前會(huì)上漲；同時(shí)，越來(lái)越多非大宗商品領(lǐng)域的賬戶也開(kāi)始配置黃金。Adam Gillard據(jù)此認(rèn)為，一場(chǎng)頭寸的“清洗”或許是不可避免的。

黃金板塊的短期波動(dòng)充分說(shuō)明，過(guò)于擁擠的交易往往會(huì)放大市場(chǎng)波動(dòng)，當(dāng)板塊持倉(cāng)集中度達(dá)到一定程度后，任何風(fēng)吹草動(dòng)都可能引發(fā)資金集中離場(chǎng)，進(jìn)而帶來(lái)巨大的震蕩風(fēng)險(xiǎn)。正如8月底至9月初寒武紀(jì)等科技股回調(diào)，當(dāng)時(shí)交易擁擠度過(guò)高也被視作調(diào)整重要原因之一。

受國(guó)際金價(jià)大跳水影響，今日A股相關(guān)個(gè)股集體走弱。四川黃金、山東黃金、西部黃金跌幅均超過(guò)3%。

最后，再來(lái)看看美國(guó)銀行發(fā)表的新一份中國(guó)消費(fèi)者調(diào)查。這份調(diào)查能說(shuō)明，股市帶來(lái)的財(cái)富增長(zhǎng)，能為經(jīng)濟(jì)與生活帶來(lái)哪些好處。

自2022年10月以來(lái)，美國(guó)銀行每隔一個(gè)月便會(huì)進(jìn)行一次該項(xiàng)調(diào)查。本份報(bào)告的調(diào)查結(jié)果收集自10月10日至17日期間在中國(guó)收集的1149名18歲以上消費(fèi)者的資料。

調(diào)查指出，10月份消費(fèi)者支出有所改善。53%的受訪者表示，他們?cè)谶^(guò)去兩個(gè)月外出次數(shù)增加，支出也增加，而8月份這一比例為45%。雖然黃金周假期帶來(lái)了可預(yù)見(jiàn)的提振，但令人鼓舞的是，這一數(shù)據(jù)也高于之前兩個(gè)10月份的水平。

美國(guó)銀行認(rèn)為，現(xiàn)有證據(jù)表明，受股市財(cái)富效應(yīng)增強(qiáng)的推動(dòng)，高收入消費(fèi)者正在復(fù)蘇，會(huì)員制商店是消費(fèi)者最喜歡的食品雜貨渠道。

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