每經(jīng)編輯｜吳永久

｜2025年10月23日 星期四｜

NO.1 中信證券：持續(xù)看好鋁板塊盈利估值齊升行情

中信證券指出，10月21日，世紀鋁業(yè)公告其Grundartangi鋁冶煉廠故障減產(chǎn)，涉及產(chǎn)能20萬噸。此前，8月，南拓32公告其Mozal鋁冶煉廠由于電力供應(yīng)問題或于2026年3月停產(chǎn)保養(yǎng)，涉及產(chǎn)能50萬噸；中信證券認為Mozal停產(chǎn)概率較高，或有成為鋁行業(yè)Cobre Panama時刻的潛力。供給約束持續(xù)強化，擾動抬頭苗頭初現(xiàn)，持續(xù)看好鋁板塊盈利估值齊升行情。

NO.2 中信建投：白銀出現(xiàn)交易過熱跡象 中長期依然看多黃金

中信建投研報認為，A股情緒指數(shù)和港股情緒指數(shù)高位下降。上證50、滬深300、中證500和中證1000的VIX抬升，期貨基差率抬升。當前機構(gòu)關(guān)注國防軍工和非銀行金融行業(yè)，通信行業(yè)的機構(gòu)關(guān)注度從高位下降。最近一周“石油石化”、“煤炭”、“鋼鐵”、“醫(yī)藥”和“非銀行金融”行業(yè)的機構(gòu)關(guān)注度在提升。當前煤炭、有色金屬、鋼鐵、電力設(shè)備及新能源、銀行和電子行業(yè)處于觸發(fā)擁擠指標閾值的狀態(tài)（流動性、波動率）。2025年10月看好國防軍工、商貿(mào)零售、機械、通信和電力設(shè)備及新能源的相對收益。黃金和白銀的VIX抬升，處于歷史較高水平，白銀出現(xiàn)交易過熱跡象，銅和原油的VIX下降，中長期依然看多黃金。

NO.3 國金證券：消費級3D打印或迎來行業(yè)突破

國金證券指出，3D打印小單快返的生產(chǎn)特點，契合新消費浪潮下對于個性化差異化的消費需求。伴隨技術(shù)普惠長尾效應(yīng)顯現(xiàn)，與龍頭企業(yè)市場教育深入，消費級3D打印或迎來行業(yè)突破。設(shè)備端：3d打印設(shè)備正進入作為消費品普及的關(guān)鍵時刻。耗材端建議關(guān)注已切入或具備切入設(shè)備大廠供應(yīng)鏈標的。

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