每經(jīng)記者｜閆峰峰    每經(jīng)編輯｜吳永久    

近日，恒爍股份的3名股東拋出減持計劃，合計將最高減持公司總股本3%股份。股東的減持計劃給公司股價帶來了一定壓力。

每經(jīng)資本眼專欄記者發(fā)現(xiàn)，公司上市三年來，近兩年半持續(xù)虧損。同時，即便公司所處的半導體行業(yè)景氣較好，但公司營收仍下降，上半年營收增速位列可比公司末位。

三大股東集中減持，套現(xiàn)壓力隱現(xiàn)

2025年10月22日晚間，科創(chuàng)板半導體企業(yè)恒爍股份發(fā)布公告稱，公司三大股東計劃合計減持不超過總股本3%的股份。

根據(jù)公告，此次減持主體包括自然人股東董翔羽、有限合伙企業(yè)合肥中安廬陽創(chuàng)業(yè)投資基金（簡稱“中安廬陽”）及寧波梅山保稅港區(qū)天鷹合勝創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱“天鷹合勝”)。三者減持原因均為“自身資金需求”。其中董翔羽計劃通過集中競價或大宗交易減持不超過1.75%股份，中安廬陽與天鷹合勝分別計劃減持0.69%和0.56%股份。

恒爍股份股東的減持計劃給其股價帶來壓力。在公告發(fā)布次日，恒爍股份下跌4.11%。今年以來，恒爍股份的股價累計漲幅為36.97%。

值得注意的是，以上3名股東均為恒爍股份早期投資方，減持股份來源為IPO前取得。相對于公司IPO前的原始股東套現(xiàn)，每經(jīng)資本眼專欄記者發(fā)現(xiàn)，公司的IPO募投項目進展卻顯得較為緩慢。

公司于2022年8月上市，IPO募集資集資金總額為人民幣13.45億元，實際募集資金凈額為12.1億元，其中超募資金總額為4.56億元。

公司2025年半年度募集資金存放與實際使用情況的專項報告顯示，截至2025年6月，公司承諾投資項目投入共計2.98億元，累計投入金額與承諾投入金額相差距4.56億元。而超募資金中，其中1.37億元用于歸還銀行貸款，2.73億元用于永久補充流動資金。

可以發(fā)現(xiàn)，公司的IPO募集資金使用進度相對緩慢。公司上市近三年來，截至2025年6月，IPO資金的使用進度為39.5%。而公司2025 年半年度募集資金使用情況對照表中的“本年度實現(xiàn)的效益”的一列中，公司的7個IPO項目均處于“不適用”狀態(tài)，而這7個項目中，有3個已經(jīng)發(fā)生變更。

那么 “本年度實現(xiàn)的效益”一列中顯示為“不適用”具體是什么意思呢？對此，每經(jīng)資本眼專欄記者撥打了公司財報上的聯(lián)系電話，其接聽電話相關人士表示，填寫“不適用”，是因為“沒辦法具體算（募投項目經(jīng)濟效益），因為募投項目產(chǎn)生的研發(fā)產(chǎn)品是每年都一直在出來，沒辦法去具體統(tǒng)計研發(fā)產(chǎn)品，我們就沒有統(tǒng)計，所以寫的不適用。”

上市三年多近兩年半持續(xù)虧損 行業(yè)景氣向上公司營收卻下滑

公開資料顯示，恒爍股份主營NOR Flash存儲芯片和MCU芯片研發(fā)設計，2022年8月登陸科創(chuàng)板。然而，上市的三年多時間里，近兩年半持續(xù)虧損。

公司2023年、2024年、2025年上半年營業(yè)收入分別為3.06億元、3.72億元、1.74億元，同比增速分別為-29.41%、21.73%、-1.79%；公司2023年、2024年、2025年上半年歸母凈利潤分別為-1.73億元、-1.61億元、-0.71億元。

值得注意的是，公司所在的半導體行業(yè)，2025年以來總體處于景氣度上行區(qū)間。據(jù)世界半導體貿(mào)易統(tǒng)計組織（WSTS）數(shù)據(jù)，2025年上半年全球半導體市場規(guī)模達3460億美元，同比增長18.9%；其中，邏輯半導體（如AI芯片、CPU）表現(xiàn)最為亮眼，市場規(guī)模同比提升37%；存儲半導體（如DRAM、NAND Flash）受益于AI算力需求拉動，市場規(guī)模同比增長20%。

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2025年1~6月中國集成電路累計產(chǎn)量2395億塊，同比增長8.7%；1~6月累計出口集成電路1678億個，同比增長20.6%；出口金額905億美元，同比增長18.9%。

然而，即便公司所在行業(yè)景氣向上，但公司在2025年上半年的營業(yè)收入反而同比下降1.79%，凈利潤也未能夠?qū)崿F(xiàn)扭虧。

而恒爍股份2025年上半年營業(yè)收入增速在可比公司中也處于墊底水平。同花順數(shù)據(jù)顯示，恒爍股份的可比公司包括普冉股份、峰岹科技、芯?？萍肌|芯股份、兆易創(chuàng)新、東微半導、中穎電子，這些公司在今年上半年的營業(yè)收入增速分別為1.19%、32.84%、6.80%、28.81%、15.00%、46.79%、-0.20%。

那么，在行業(yè)景氣的背景下，公司上半年業(yè)績?yōu)楹伪憩F(xiàn)不佳呢？對此，恒爍股份半年報顯示，2025年上半年市場競爭激烈，公司維持原有市場銷售政策，以出貨量和市場份額為關鍵，公司主要產(chǎn)品的銷售價格仍然處于較低水平，毛利率相較于去年同期下滑，同時公司基于謹慎性原則，在充分考慮期末存貨的售價和適銷性的基礎上，報告期內(nèi)計提存貨跌價準備3329.94萬元，綜合因素導致業(yè)績虧損。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝