每經(jīng)記者｜張寶蓮    每經(jīng)編輯｜陳星    

10月27日晚，東方材料（SH603110，股價18.18元，市值36.58億元）發(fā)布公告，回應上交所問詢。

今年10月16日，東方材料拋出一筆總額達4800萬元的“兩步走跨界投資方案”。公司先以可轉(zhuǎn)換債權(quán)形式向蘇州第一元素納米技術(shù)有限公司（以下簡稱第一元素）投資1800萬元，未來可在滿足條件后轉(zhuǎn)為股權(quán)。

投資完成后，公司與第一元素、周其華、陳云共同設(shè)立合資公司“碳巢科技（滕州）有限公司”（以下簡稱碳巢科技），注冊資本1億元。其中東方材料出資3000萬元，持股比例30%。第一元素以知識產(chǎn)權(quán)或貨幣出資4000萬元，持股比例40%。

數(shù)據(jù)顯示，第一元素2024年至2025年上半年累計虧損超540萬元。10月17日，上交所下發(fā)問詢函，圍繞投資虧損資產(chǎn)的合理性等核心問題追問。

為何投虧損資產(chǎn)？

上交所問詢的焦點首先落在東方材料跨界投資虧損資產(chǎn)的商業(yè)合理性上。

問詢函指出，第一元素主營納米碳材研發(fā)銷售，與東方材料包裝油墨業(yè)務(wù)差異大，且其2024年營收1050萬元、凈利潤-415萬元，2025年上半年營收473萬元、凈利潤-132萬元，需公司補充披露第一元素主營業(yè)務(wù)開展情況，并結(jié)合其技術(shù)團隊、行業(yè)前景等，給出跨界投資虧損資產(chǎn)的商業(yè)合理性。

東方材料回應，第一元素是2014年成立的國家高新技術(shù)企業(yè)，核心產(chǎn)品為高純納米碳纖維（單晶碳納米管）CNTp，應用覆蓋高功率鋰電池、鈉電池、固態(tài)電池等領(lǐng)域。

第一元素全資子公司賽福納米科技（徐州）有限公司2024年已具備高純納米碳纖維（單晶碳納米管）CNTp粉體4.67噸、CNTp漿料65.5噸的產(chǎn)能。

客戶與訂單方面，2024年，萬向一二三貢獻了第一元素40.95%的營收，蘭溪泛翌、廣納銘尚貢獻的營收占比也分別達19.75%、10.11%。第一元素來自前五大客戶收入占比達到80%。

東方材料強調(diào)，第一元素CNTp產(chǎn)品通過高溫純化工藝，石墨化度高、缺陷含量很低，在車用快充電池、eVTOL電池和固態(tài)電池中的產(chǎn)業(yè)化應用將會快速增長。

東方材料表示，第一元素原創(chuàng)CNTp-3D集流體技術(shù)，徹底解決了電池負極體積反復變化、金屬鋰（或鈉、鉀等）的枝晶、粉化和死鋰（或鈉、鉀等）難題；在成倍提高電池能量密度和功率密度的同時，大幅提高了電池的循環(huán)壽命、安全可靠性等特性。

“第一元素受資金限制，目前產(chǎn)量無法滿足后續(xù)合資公司的產(chǎn)能釋放需求。公司對第一元素進行投資，擴充其CNTp的產(chǎn)能，主要是保障合資企業(yè)核心原材料的供應，后續(xù)形成大規(guī)模的交付能力?！睎|方材料說。

根據(jù)安排，東方材料對第一元素投資為債權(quán)形式，未來轉(zhuǎn)股條件為，第一元素完成下一輪股權(quán)融資交割?！跋乱惠喨谫Y”指第一元素在投資協(xié)議簽訂后，首次以股權(quán)形式向第三方投資者進行的融資。且東方材料債權(quán)轉(zhuǎn)股價值不高于投前8億元，除東方材料以外，其他投資人投資金額不低于2000萬元，不高于2億元。

合資公司股東之一為東方材料原董秘

除了投資合理性，上交所還要求東方材料披露第一元素關(guān)聯(lián)關(guān)系、自然人股東背景、債轉(zhuǎn)股估值方法，以及合資公司知識產(chǎn)權(quán)出資、整合能力等方面的情況。

東方材料明確表示，經(jīng)查詢第一元素公司股東（投資人）歷史沿革變更登記情況與歷任董監(jiān)高情況，與公司無關(guān)聯(lián)關(guān)系，不存在利益輸送。

此外，合資公司的自然人股東周其華系東方材料前高管，曾任東方材料董事、董事會秘書，2021年5月卸任職位，于2025年7月退休。目前留任東方材料全資子公司新東方油墨有限公司監(jiān)事、副總、技術(shù)總工程師。

“其為本項目最初對接人，投資為個人行為。其對本項目使用到的化工類原材料、工藝技術(shù)設(shè)備、生產(chǎn)流程、項目管理、現(xiàn)場管理等方面具有豐富的經(jīng)驗和管理能力，對合資公司的論證、設(shè)立、環(huán)評、安評以及后續(xù)的生產(chǎn)工藝流程、生產(chǎn)管理方面能提供支持?！睎|方材料稱。

第一元素以“碳納米管表面鍍覆方法”等3項授權(quán)發(fā)明專利或貨幣出資4000萬元持股40%。但目前知識產(chǎn)權(quán)尚未評估，價值未確定。

根據(jù)規(guī)劃，碳巢科技擬建設(shè)一期項目，生產(chǎn)1000噸納米碳纖維導電漿料、3000萬平方米CNTp-3D集流體，計劃投資1億元，總規(guī)劃用地208畝?！吧a(chǎn)基地的建成，可以實現(xiàn)納米碳纖維導電漿料和CNTp-3D集流體的產(chǎn)品規(guī)模化生產(chǎn)，可以推動CNTP復合材料、新一代固態(tài)電池材料應用的產(chǎn)業(yè)化，為我國固態(tài)電池新材料的供需起到極大的推動作用，提高我國電池產(chǎn)業(yè)核心競爭力?！睎|方材料稱。

不過，東方材料也提示風險，包括若第一元素融資受阻，轉(zhuǎn)股條件可能無法達成。第一元素凈資產(chǎn)較低，未來可能賬面資金不足以全額償還債務(wù)等。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝