每經(jīng)記者  胡俊華  發(fā)自上海

        在金融危機的沖擊下，2008年的銀行結構性理財產(chǎn)品集體遭遇滑鐵盧，但今年以來，隨著經(jīng)濟企穩(wěn)復蘇，以及通脹腳步日漸走近，能實現(xiàn)較高收益的結構性理財產(chǎn)品正在重新回到人們的視野，該類產(chǎn)品的發(fā)行正呈現(xiàn)出逐漸增多的趨勢。

        對此，業(yè)內人士表示，預計銀行理財產(chǎn)品的風格將從今年的強調“絕對穩(wěn)健”，向明年的“以穩(wěn)健為主，追求高收益”轉變，結構性理財產(chǎn)品或再受熱捧。

回歸原本設計理念

        “今年上半年，國內銀行理財產(chǎn)品的風格以穩(wěn)健為主”，社科院金融研究所理財產(chǎn)品中心王增武博士說，“雖然收益率較低，但多數(shù)銀行理財產(chǎn)品均設置了保本保息條款”。

        王增武表示，這主要是因為不少結構性理財產(chǎn)品在去年出現(xiàn)零收益、負收益的現(xiàn)象，銀行為維護聲譽，在今年紛紛推出低收益的穩(wěn)健產(chǎn)品。

        結構性理財產(chǎn)品也被稱為結構性存款，通過在客戶存款的基礎上加入金融衍生品，將理財收益與特定金融標的物（如匯率、利率、大宗商品、債券、股票指數(shù)、基金等）掛鉤，從而實現(xiàn)比存款更高的收益。

        去年，在金融危機的沖擊下，全球資本市場一片慘淡，結構性理財產(chǎn)品所掛鉤的金融標的物也未能幸免，一些標的物去年的跌幅甚至達到70%~80%，這令眾多結構性理財產(chǎn)品的業(yè)績遭遇了滑鐵盧，發(fā)行數(shù)量也銳減。

        社科院理財產(chǎn)品研究中心數(shù)據(jù)顯示，今年2月，銀行理財產(chǎn)品市場共發(fā)售226款人民幣理財產(chǎn)品中，其中，結構理財產(chǎn)品的數(shù)量僅為16款。

        但在進入今年下半年后，這一情況發(fā)生了改變。王增武告訴記者，“進入第三季度之后，一些風險適中、收益適中的產(chǎn)品開始出現(xiàn)，其中部分產(chǎn)品設置了非保本條款，但是帶有潛在高收益?！?br/>
        王增武表示，這主要是因為金融危機的陰霾逐漸散去，全球經(jīng)濟正在企穩(wěn)回升，結構性理財產(chǎn)品市場也逐步回暖，回歸“規(guī)避高風險、博取高收益”的設計理念，非保本浮動收益型產(chǎn)品數(shù)量不斷增多。

        事實上，下半年來，結構性理財產(chǎn)品發(fā)行增多，主要是源于該類產(chǎn)品可以獲得較高的收益。普益財富數(shù)據(jù)顯示，今年到期收益最高的10款產(chǎn)品中，有9款是結構性理財產(chǎn)品；其中的收益冠軍是荷蘭銀行今年4月發(fā)行的一款結構性存款系列，該產(chǎn)品在短短半年內，獲得了23.25%的收益率，其年化收益率高達46.5%。

        同時，隨著今年來黃金價格一漲再漲，掛鉤黃金的結構性理財產(chǎn)品收益也隨之水漲船高。其中，一款名為“開放式結構性投資計劃瑞銀彭博固定期限黃金超額回報指數(shù)(UTSN003)”的外資行結構性產(chǎn)品，其運行以來的累計收益率達到了65.71%。

結構性理財品或受捧

        本周一結束的中央經(jīng)濟工作會議透露將  “繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，有業(yè)內人士表示，這或許會給結構性理財產(chǎn)品帶來機會。

        數(shù)據(jù)顯示，今年10月，國內CPI（居民消費價格指數(shù)）為-0.5%，多數(shù)業(yè)內人士預計11月CPI將轉正。摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家王慶表示，預計明年CPI為2.5%，也有業(yè)內人士預計明年CPI將在3%以上。

        如果以目前一年期定存利率2.25%，且明年CPI達到2.5%計算，那么存款定存一年的實際收益率為負數(shù)。在這種情況下，明年的銀行理財產(chǎn)品是否會像2007年一樣，隨著“跑不贏劉翔，也要跑贏CPI”的呼聲再受追捧？結構性理財產(chǎn)品是否將迎來新的機會？

        中國銀行上海分行外灘財富中心主任羅毅表示，從目前來看，普通類銀行理財產(chǎn)品的收益率，一般僅在同期定期存款利率的基礎上上浮1~2個百分點。由于結構性理財產(chǎn)品可以達到較高的收益率，在通脹預期作用下，該類產(chǎn)品的發(fā)行量會有所上升。

        社科院理財產(chǎn)品研究中心研究員太雷表示，目前寬松的流動性或導致通脹的聲音不絕于耳，這也給結構性理財產(chǎn)品帶來機會。太雷用黃金舉例說，“今年8月，掛鉤黃金類的結構性理財產(chǎn)品比例大幅增加，很多銀行在同一時間推出結構相同的產(chǎn)品”，并獲得了較高的收益率。

        “在今年上半年，結構性理財產(chǎn)品每個月發(fā)行數(shù)量約有十余款”，太雷說，“但到了下半年，已經(jīng)穩(wěn)定在每個月三十多款，恢復到了2007年時的水平。預計明年結構性理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量將繼續(xù)增加?！?br/>
投資風險仍然不應忽視

        盡管在通脹預期下，結構性理財產(chǎn)品或許存在機會，但專家提醒，由于這類理財產(chǎn)品對經(jīng)濟波動十分敏感，投資者不應忽視其中的風險。

        “結構性產(chǎn)品更適合相對專業(yè)的人士”，羅毅指出，“原油、黃金、貨幣等市場增蘊含著較大機會，但也有較大風險。以石油為例，目前油價下跌，到底是回調還是反轉？”

        而太雷表示，目前國內銀行理財產(chǎn)品市場經(jīng)過五六年的發(fā)展，再加上金融危機帶來的教訓，未來結構性理財產(chǎn)品應重新設置風險敞口，以保護投資者的利益，防止“標的物價格跌多少，對應的理財產(chǎn)品就跌多少”的情況。

        太雷認為，發(fā)售銀行更要認真考慮如何設計產(chǎn)品的結構類型、入場時機以及投資期限等問題。

        羅毅同時指出，對多數(shù)投資者來說，不應一味注重高收益，而應更注重資產(chǎn)配置，從而獲取整體資產(chǎn)的較高回報率。

        “購買銀行理財產(chǎn)品就像炒菜，要有菜有肉，搭配著吃才有味”，羅毅說，“因此，建議投資者明年應仍以穩(wěn)健為主，同時搭配一些掛鉤高收益高風險資產(chǎn)的產(chǎn)品?！?br/>


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