每經(jīng)編輯｜杜宇    

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5月31日訊，零售股走強(qiáng)。截至發(fā)稿，友阿股份、匯嘉時(shí)代、漢商集團(tuán)、萊紳通靈、三江購(gòu)物、寧波中百、蘇寧易購(gòu)等個(gè)股均有拉升表現(xiàn)。

食品制造、酒類(lèi)、服裝家紡、乳業(yè)、旅游等消費(fèi)類(lèi)板塊午后持續(xù)走強(qiáng)。

通過(guò)梳理機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，食品板塊近期體現(xiàn)出的出眾防御性，或主要基于以下三類(lèi)原因：

首先，消費(fèi)升級(jí)強(qiáng)化食品行業(yè)景氣周期。受消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)，以食品飲料為代表的消費(fèi)行業(yè)已進(jìn)入超級(jí)景氣周期，長(zhǎng)期來(lái)看，受益于全國(guó)，特別是三、四線城市居民整體收入、消費(fèi)意愿和消費(fèi)能力的持續(xù)提升，行業(yè)有望長(zhǎng)期維持高景氣度。

其次，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)穩(wěn)健，盈利能力出眾。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，申萬(wàn)二級(jí)食品加工行業(yè)自2009年以來(lái)，整體歸屬母公司凈利潤(rùn)已連續(xù)9年維持同比增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司方面，涪陵榨菜、千禾味業(yè)、絕味食品、天潤(rùn)乳業(yè)、海天味業(yè)、桃李面包、燕塘乳業(yè)等公司均連續(xù)3年及以上實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)同比增幅超過(guò)10%。從凈資產(chǎn)收益率上看，根據(jù)2017年年報(bào)披露，行業(yè)內(nèi)報(bào)告期凈資產(chǎn)收益率超過(guò)10%的公司共有23家，其中，海天味業(yè)、雙匯發(fā)展、廣州酒家、伊利股份、絕味食品、涪陵榨菜、華寶股份等公司凈資產(chǎn)收益率均超過(guò)20%，呈現(xiàn)出極高的盈利能力。

第三，現(xiàn)金分紅豐厚，增添價(jià)值投資砝碼。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，以最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算，行業(yè)內(nèi)共有13家公司2017年股息率超過(guò)1%，其中，雙匯發(fā)展股息率居首，達(dá)到3.89%，此外，湯臣倍健、洽洽食品、來(lái)伊份、廣州酒家等公司股息率也均超過(guò)1.5%。根據(jù)分紅預(yù)案來(lái)看，梅花生物2017年股息率有望達(dá)到7.08%，此外，伊利股份（2.48%）、燕塘乳業(yè)（2.44%）、元祖股份（2.28%）、黑芝麻（1.62%）等公司股息率也有望達(dá)到1.5%以上。

對(duì)于板塊的投資機(jī)會(huì)，國(guó)泰君安證券建議從三角度篩選細(xì)分領(lǐng)域龍頭個(gè)股：1.優(yōu)選基金持倉(cāng)邊際改善潛力大的二線食品龍頭；2.競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，優(yōu)選具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)細(xì)分領(lǐng)域龍頭，規(guī)模效應(yīng)與成本領(lǐng)先、品牌、渠道優(yōu)勢(shì)構(gòu)筑長(zhǎng)期成長(zhǎng)性；3.剔除高權(quán)益乘數(shù)的公司，尋找真正由經(jīng)營(yíng)帶來(lái)高凈資產(chǎn)收益率的公司。綜合上述三個(gè)角度來(lái)看，優(yōu)選出好想你、涪陵榨菜、絕味食品、白云山、湯臣倍健、桃李面包、千禾味業(yè)、洽洽食品、養(yǎng)元飲品、安井食品等10只細(xì)分領(lǐng)域龍頭股。

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