圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng) 98.08元，五糧液（000858.SZ）在3月29日盤(pán)中觸及的這一價(jià)格，為其股票復(fù)權(quán)以來(lái)的歷史最高值。同一天，貴州茅臺(tái)（600519.SH）盤(pán)中走出866.68元的歷史新高。券商們近日紛紛調(diào)高這兩只白酒龍頭股的目標(biāo)價(jià)，五糧液的最新目標(biāo)價(jià)普遍過(guò)百，而貴州茅臺(tái)的目標(biāo)價(jià)被高盛上調(diào)至1016元。 助推這場(chǎng)白酒盛宴的，是3月28日二者披露2018年報(bào)，兩家公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)均創(chuàng)出各自的“歷史最佳”。 作為濃香型白酒的川酒代表，五糧液的總市值已經(jīng)突破3700億元，位居四川省內(nèi)上市公司市值規(guī)模第一位。 一周之前的春季糖酒會(huì)，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者看到，五糧液副總經(jīng)理唐伯超展示了五糧液的第八代產(chǎn)品——還是那款經(jīng)典的水晶瓶52度濃香型，但在品質(zhì)、防偽和包裝上都有新的提升。 與茅臺(tái)“國(guó)酒”宣傳語(yǔ)互相競(jìng)爭(zhēng)的是，李曙光任五糧液集團(tuán)董事長(zhǎng)之后，開(kāi)始將五糧液以“大國(guó)濃香”在市場(chǎng)力推。至目前，李曙光到任24個(gè)月，五糧液的一系列變化也在發(fā)生。 行業(yè)利潤(rùn)向頭部集中 3月28日披露的五糧液2018年報(bào)顯示，公司去年一共取得400億元的營(yíng)業(yè)收入，同比增長(zhǎng)32.61%；歸于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到133.8億元，同比增長(zhǎng)38.36%。 這是五糧液在公司發(fā)展歷史上達(dá)到的最好業(yè)績(jī)。 不過(guò)，公司管理層在年報(bào)的經(jīng)營(yíng)情況討論與分析中，仍然保持低調(diào)。管理層在年報(bào)中表示，2018年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)由“高速增長(zhǎng)階段”向“高質(zhì)量發(fā)展階段”轉(zhuǎn)變。面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，公司在四川省委省政府、宜賓市委市政府的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，2018年公司繼續(xù)保持了穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)了新的發(fā)展。 產(chǎn)品體系方面，五糧液“1+3”產(chǎn)品體系得到進(jìn)一步確立和完善，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力得到進(jìn)一步提升。五糧液對(duì)“普五”精益求精的包裝升級(jí)按計(jì)劃推進(jìn)；開(kāi)發(fā)了高端窖池系列產(chǎn)品，重塑高端白酒價(jià)值體系。 華泰證券在對(duì)五糧液年報(bào)業(yè)績(jī)的最新研報(bào)中分析稱，五糧液高價(jià)位白酒收入占比進(jìn)一步提升，毛利率水平創(chuàng)新高；預(yù)收賬款和應(yīng)收票據(jù)同比顯著增加，公司品牌力持續(xù)提升；持續(xù)推進(jìn)百城千縣萬(wàn)店工程，銷售費(fèi)用率同比下降；看好產(chǎn)品升級(jí)帶來(lái)的收入和利潤(rùn)彈性，上調(diào)至“買入”評(píng)級(jí)。 根據(jù)中國(guó)輕工業(yè)聯(lián)合會(huì)、中國(guó)輕工業(yè)信息中心《全國(guó)釀酒行業(yè)信息》行業(yè)冊(cè)的數(shù)據(jù)，2018年，全國(guó)白酒制造業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5，363.83億元，較上年4，751.90億元增長(zhǎng)12.88%；白酒產(chǎn)量871.20萬(wàn)千升，較上年844.64萬(wàn)千升增長(zhǎng)3.14%（其中：四川省白酒產(chǎn)量358.28萬(wàn)千升，較上年314.37萬(wàn)千升增長(zhǎng)13.97%）；利潤(rùn)總額為1，250.50億元，較上年962.04億元增長(zhǎng)29.98%。 這意味著，五糧液的400億元營(yíng)業(yè)收入，占據(jù)全中國(guó)白酒市場(chǎng)份額的7.45%；利潤(rùn)133.8億占全國(guó)白酒利潤(rùn)的10.7%，是僅次于貴州茅臺(tái)之后的中國(guó)第二大規(guī)模白酒上市企業(yè)。 白酒市場(chǎng)近幾年的發(fā)展過(guò)程中，行業(yè)的頭部企業(yè)效益明顯增長(zhǎng)，行業(yè)利潤(rùn)向頭部少數(shù)企業(yè)集中，中小酒企仍然被邊緣化，大酒企的規(guī)模效應(yīng)得到彰顯。 五糧液集團(tuán)董事長(zhǎng)李曙光在2018年12月18日五糧液經(jīng)銷商大會(huì)上曾對(duì)行業(yè)趨勢(shì)做出公開(kāi)表述和分析。“第一是白酒產(chǎn)業(yè)整合的機(jī)遇，應(yīng)該說(shuō)當(dāng)前白酒產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)基本形成，白酒企業(yè)進(jìn)入了俱樂(lè)部時(shí)代，俱樂(lè)部的門(mén)檻可能還會(huì)提高，今年又有幾家白酒企業(yè)進(jìn)入前十大企業(yè)。前幾年你會(huì)相信二鍋頭會(huì)賣到100億嗎？當(dāng)你看到勁酒好喝不要貪杯時(shí)，你會(huì)想到這么一個(gè)小小的勁牌酒（瓶型），能賣到100億？百億企業(yè)的陣營(yíng)將主導(dǎo)白酒產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，中小酒企業(yè)肯定會(huì)相對(duì)比較困難，所以產(chǎn)業(yè)內(nèi)整合必將持續(xù)加速?！薄暗诙鞘袌?chǎng)向優(yōu)質(zhì)品牌集中的機(jī)遇，眾所周知，白酒市場(chǎng)份額將加速向行業(yè)內(nèi)的龍頭集中，對(duì)于名優(yōu)酒企來(lái)說(shuō)是個(gè)好現(xiàn)象?！崩钍锕庹f(shuō)。 五糧液的年報(bào)和貴州茅臺(tái)的年報(bào)，似乎都在證明這一點(diǎn)——即強(qiáng)者愈發(fā)強(qiáng)大，作為中國(guó)白酒濃香和醬香的兩大標(biāo)志性酒企，營(yíng)收和利潤(rùn)都在向它們集中。 為了激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)造力，五糧液在四川省國(guó)有控股企業(yè)中率先實(shí)施員工持股計(jì)劃，在高端白酒上市公司和四川省國(guó)有控股上市公司混合所有制改革方面具有標(biāo)志性和示范性作用。 2018年4月18日晚，五糧液公告稱，以21.64元/股價(jià)格，定向非公開(kāi)發(fā)行8567萬(wàn)股新股，用于信息化建設(shè)、營(yíng)銷中心建設(shè)、服務(wù)型電商平臺(tái)建設(shè)共三個(gè)項(xiàng)目。其中，五糧液第1期員工持股計(jì)劃委托的國(guó)泰君安資管計(jì)劃認(rèn)購(gòu)2369.63萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的0.61%。按照2019年3月29日收盤(pán)價(jià)95元粗略計(jì)算，這部分員工持股計(jì)劃的股份浮盈約17.38億元。 李曙光的24個(gè)月 李曙光于2017年3月出任五糧液集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)，兼任五糧液（股份公司）黨委書(shū)記和董事，到現(xiàn)在正好滿24個(gè)月，24個(gè)月來(lái)，五糧液發(fā)生了巨大的變化。 從股價(jià)上看，五糧液的市值規(guī)模，在李曙光的24個(gè)月中，增長(zhǎng)了30%，從2800億元增長(zhǎng)到3600億元。 1962年出生的李曙光，在四川省經(jīng)貿(mào)委和經(jīng)信委長(zhǎng)期任職，對(duì)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)和規(guī)律比較專業(yè)。 2018年6月五糧液的半年工作會(huì)上，李曙光就曾表示五糧液需要進(jìn)行大改革。 在2018年12月18日五糧液經(jīng)銷商大會(huì)上，李曙光稱，“半年的時(shí)候，我也說(shuō)過(guò)五糧液需要大改革，而不是小改革，五糧液的批價(jià)和經(jīng)銷商的盈利空間，都成了一個(gè)怪圈，仿佛中了魔咒。要走出這個(gè)長(zhǎng)期疲軟的怪圈，我們需要大改，而不是小改，但資本市場(chǎng)不相信眼淚，不管你是否著急，最終歸根結(jié)底是看冷冰冰的數(shù)據(jù)，不看這個(gè)數(shù)據(jù)就看那個(gè)數(shù)據(jù)，收入不行就看利潤(rùn)，打開(kāi)這些數(shù)據(jù)觀察一些結(jié)構(gòu)性的數(shù)據(jù)，所以有些時(shí)候我也很感慨，江湖上的老大不好當(dāng)，老二也不好當(dāng)，尤其是當(dāng)過(guò)老大的老二?！?五糧液隨后對(duì)經(jīng)銷商體系進(jìn)行了調(diào)整，并著重布局五糧液直營(yíng)體系，比如百城千縣萬(wàn)店的渠道終端建設(shè)；以及對(duì)五糧液進(jìn)行技術(shù)改進(jìn)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型和主打的產(chǎn)品迭代。 目前看來(lái)，李曙光給五糧液帶來(lái)的變化是有目共睹的，五糧液取得了歷史上最好的業(yè)績(jī)，并對(duì)股東進(jìn)行高額分紅——每10股派息17元，總額為65.96億元，是五糧液公司歷史上最大金額的紅利派息。 對(duì)于2019年的目標(biāo)，李曙光表示，有一個(gè)定性的指標(biāo)，保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)。首先是要對(duì)2019年的挑戰(zhàn)充分鼓勁，要保持定力、保持信心，搞經(jīng)濟(jì)工作、搞企業(yè)工作。如果2019年我們行業(yè)處在一個(gè)非常困難的格局，那中國(guó)經(jīng)濟(jì)，消費(fèi)行業(yè)都守不住，其他行業(yè)還守得住嗎？不可能的。 Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2019年以來(lái)至2月底，對(duì)五糧液給出推薦或買入評(píng)級(jí)的券商寥寥，但是3月中旬開(kāi)始，尤其是3月28日，就有共約20余家券商對(duì)五糧液給出“買入”或者“推薦”甚至“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)普遍上調(diào)至百元以上，最高者為127元。 2018年報(bào)披露之后，五糧液的市場(chǎng)表現(xiàn)已經(jīng)超出多數(shù)投資者們的預(yù)期——3月29日它的股價(jià)最高抵達(dá)了98元，收盤(pán)95元，逼近百元大關(guān)，這在五糧液的歷史上，還沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)。 聲明：每經(jīng)App登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容或者數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。