近段時間以來，五糧液“瘦身提質”受到關注，早已有券商對其股價喊出“百元”。4月4日，五糧液股價成功破百，成為第四只百元白酒股。

在龍頭帶動下，白酒股漲勢依舊，當天包括貴州茅臺、五糧液等4家只白酒股收盤價創(chuàng)出歷史新高。已發(fā)布年報的幾家白酒公司2018年均取得不錯業(yè)績，近幾天的白酒行情也被分析為年報行情演繹。

不過，一向被視為“聰明資金”的北上資金動向值得引起注意，3月份以來北上資金已經連續(xù)大手筆減持五糧液，近幾日也連續(xù)減持貴州茅臺。

4家白酒公司收盤價創(chuàng)新高

4月4日，白酒龍頭之一五糧液持續(xù)走強，盤中創(chuàng)出101.53的歷史新高價格，五糧液股價首次破百。五糧液全天漲5.06%報收100.23元，全天成交50.95億元，100.23元/股的價格也是五糧液上市以來收盤價新高，最新市值3891億元。

截止4月4日收盤，五糧液成為目前A股中第4個百元白酒股，同時100.23元的股價也在目前所有3000多家A股公司中排名第20。

除了五糧液之外，A股白酒公司4月4日整體延續(xù)強勢走勢。4月4日，A股19家白酒公司初水井坊停牌、金種子酒微跌0.74%外，其余17家全部錄得上漲，今世緣、老白干酒漲超6%，古井貢酒、*ST皇臺、五糧液等漲超5%，貴州茅臺也漲2.43%，報收865元。

另外，以4月4日收盤價格計算，有四家白酒公司股價創(chuàng)出上市以來最高收盤價（前復權，下同）。除五糧液外，貴州茅臺的865元/股、古井貢酒的112.2元/股、今世緣的29.57元/股，這幾家白酒公司收盤價均創(chuàng)出上市以來最高收盤價。

今年以來白酒股漲勢喜人，截止4月4日，已經有2家白酒公司（古井貢酒和今世緣）股價翻倍，另外五糧液、山西汾酒等9家白酒公司股價漲超60%不足100%。

“瘦身提質”受關注

3月份來，早有券商對五糧液喊出百元，從3月下旬開始便有天風證券、國信證券、東北證券、中信建投、華泰證券、華創(chuàng)證券、東方證券、招商證券等將五糧液的目標價定在百元之上，其中最高的是天風證券在3月21日將五糧液目標價定為116.20元/股。

其中，五糧液“瘦身提質”受到券商普遍關注。

據了解，五糧液集團副董事長鄒濤2月底曾表示，要堅決夯實52度經典五糧液的核心地位和五糧液1618、低度五糧液的戰(zhàn)略補充地位，堅決清理對五糧液品牌有損害的總經銷產品，堅決貫徹公司五糧液品牌“1+3”產品策略、系列酒“4+4”產品策略。

在近期五糧液召開的營銷工作會上，公司也多次傳達將進一步清理總經銷品牌，尤其是清理與公司核心單品52度水晶瓶裝五糧液(即普五)包裝類似品牌的信息。

另外，在今年春糖會期間五糧液也受到經銷商和資本市場熱議焦點，公司在營銷品牌工作大會上詳細解讀全年營銷運營策略，收藏版普五之后上市第八代普五新品，明確經銷商考核制度，并發(fā)布超高端501五糧液新品，落地五糧液“1+3”戰(zhàn)略下的高端五糧液產品布局。新普五上市后實施控盤分利，鼓勵商家掃碼實現渠道及終端增值收益，同時通過大數據控制跨區(qū)跨渠道銷售，努力實現費用落地和提升消費者服務。同時，對經銷商考核注重過程考核和數字化賦能，定性定量考核相結合。

華創(chuàng)證券復盤了五糧液過去半年的諸多營銷動作。稱公司在營銷方面主動出擊積極求變：

一是確定2019年工作重點為補短板，拉長板，升級新動能，搶抓結構性機遇，共享高質量發(fā)展，目標集團提前實現千億，其中的短板包括補渠道短板（確立控盤分利）和組織短板（打造以市場為驅動的平臺型組織）；

二是1月市場督促組對違規(guī)經銷商進行處罰，肅清市場秩序。春節(jié)期間渠道反饋，五糧液自身價格策略更趨務實使得動銷順暢超預期；

三是2月召開營銷改革工作會，一改過去大區(qū)制，將營銷架構進行扁平，提出加快推進數字化管理和控盤分利；

四是3月推出收藏版普五，糖酒會明確新普五上市、價格體系調整及控盤分利細節(jié)，明確全年500億收入目標。另外，華創(chuàng)證券稱，近期渠道反饋，五糧液對4-5月計劃暫停發(fā)貨，進一步實施挺價，意圖為新普五上市創(chuàng)造更佳的渠道環(huán)境。

在種種動作中，五糧液重塑高端白酒品牌意圖明顯，高價白酒在五糧液的銷售占比中也進一步提升。這在近日五糧液發(fā)布的年報中也能得到體現，2018年五糧液營收400.30億元，同比增長32.61%；凈利潤133.84億元，同比增長38.36%。五糧液也給出了上市以來最豪的分紅方案，公司擬每10股派現金紅利17元（含稅），分紅額達65.99億元。

五糧液表示，報告期內，公司不斷深化改革，優(yōu)化產品體系，強化品牌營銷，進一步提高了公司的品牌價值，鞏固了濃香型高端白酒市場的龍頭地位。2018年，五糧液高價位酒銷售收入301.9億元，同比增長41.1%，占公司營業(yè)收入的75.2%，較上年提高4.5%；中低價位酒收入占營收比則下降3.3%。

五糧液還稱，2019年是集團公司實現跨越“千億”臺階的歷史性一年，公司預計2019年目標是實現營業(yè)總收入500億元，保持25%左右的增長。

年報催化

近幾天的白酒股行情，也被分析師稱為年報行情，特別是在上周五糧液、貴州茅臺等相繼發(fā)布年報之后，wind數據統(tǒng)計顯示，自3月28日即五糧液發(fā)布年報之后，6個交易日時間，五糧液、水井坊、瀘州老窖等7家白酒公司漲幅超10%，其中酒鬼酒漲17.68%最高。

除了五糧液2018年業(yè)績超預期外，上周四（3月28日）晚間，貴州茅臺發(fā)布的年報也超出市場預期，貴州茅臺披露了2018年年報，2018年實現營業(yè)收入736.39億元，同比增長26.49%；凈利潤352.04億元，同比增長30%。

截至目前，已經有6家白酒公司正式發(fā)布了2018年年報。其中，舍得酒業(yè)2018年凈利潤增長138%最高，另外，順鑫農業(yè)、酒鬼酒、金徽酒等三家公司2018年凈利潤分別增長69.78%、26.45%、2.24%。

對于白酒股的繼續(xù)領漲，國開證券分析主要有兩大原因：第一：茅臺、五糧液披露年報催化板塊行情，兩公司的業(yè)績體現了自去年三季度以來龍頭公司極強的調節(jié)能力，再次驗證了近期市場對名酒基本面的樂觀判斷。第二，市場對行業(yè)周期的理解開始產生變化，或影響今后白酒板塊的估值區(qū)間，名酒一二線酒企跨越周期的能力持續(xù)提升且市值排名居前的公司將迎來更多國際中長期財務投資人。

北上資金減持

不過在近期白酒股上漲的同時，另外一個現場也值得注意。被譽為“聰明資金”的北上資金近幾日連續(xù)減持白酒股龍頭股。

截止4月3日的最新數據顯示，從4月1日至4月3日滬股通資金已連續(xù)3日減持貴州茅臺。

（3月1日至4月3日貴州茅臺滬股通持股變化）

另外對于五糧液的減持則更加明顯，3月1日至4月3日的24個交易日，深股通資金僅有4個交易日增持五糧液，其余20個交易日均為減持，深股通在五糧液的持股量也從3月1日的約43241萬股減少至4月3日的約36788萬股，持股減少約6453萬股，期間持股比例也從11.13%將至9.47%。

（3月1日至4月3日五糧液深股通持股變化）

證券時報e公司 王基名

（每經App登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容或者數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

（封面圖來源于攝圖網）