每經(jīng)記者｜鄭步春    

3月社融、信貸及貨幣供應量數(shù)據(jù)遠超預期，這造成周一A股大面積高開，盤中一度上漲較多，然而絕大多數(shù)個股上沖一下后便逐漸走弱，最終多數(shù)股指竟然以綠盤報收。

截至收盤，上證綜指跌0.34%至3177.79點，深證綜指跌0.84%至1723.91點，中小板、創(chuàng)業(yè)板綜指分別收挫0.87%、1.31%。由盤面看，銀行、白酒、電器、5G等少數(shù)品種相對稍強，其余多數(shù)板塊及個股表現(xiàn)不佳。

回憶周末時，市場對信貸、社融、貨幣供應量等數(shù)據(jù)的確是相當樂觀的，幾乎無人探討下跌可能性。當時我也很樂觀，我也相信大盤會漲，只是我同時強調(diào)了市場估值已經(jīng)含有信用寬松因素，大盤后續(xù)上漲的空間能有多少不太好說。

股市有很多不可捉摸之處，任何人在任何時候都得保持敬畏之心，不可有過于絕對的看法，更不能盲目加杠桿。在我看來，目前加杠桿的投資者中，真正適合這么做的頂多只占十分之一。作為股市中的個體，是容易高估自己的，但現(xiàn)實卻是殘酷的。

股市雖跌，但信貸等數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟基本面回升的概率已經(jīng)提升，只是由目前的市場表現(xiàn)來看，投資者未來得轉(zhuǎn)而提防流動性的邊際趨緊。畢竟前三個月的資金供應過于充沛了，且更要緊的是通脹數(shù)據(jù)碰巧也不太支持貨幣進一步寬松。央行即便不會因為豬價上漲而收緊貨幣，“水龍頭”多半也不會繼續(xù)擰大了。

年內(nèi)許多個股漲幅很大，其中無業(yè)績支撐的個股只能得益于流動性旺盛，所以至少對這部分個股來說，一旦后續(xù)資金面“水位”不再提升，那么漲勢可能就到盡頭了。

未來投機空間也許正在慢慢關閉，能上漲的個股，其支撐邏輯應來自經(jīng)濟回升所帶來的業(yè)績增量。在這方面，各個公司是千差萬別的，有些公司在周期上會得益更早，有些公司在周期方面會相對落后。

投資者目前可重點關注上市公司一季報情況，通過分析上市公司財報去了解其受益經(jīng)濟復蘇的程度，然后再有的放矢地進行調(diào)倉。有些分析師看好周期類個股，廣義上看這當然是有些道理的，但投資者也應具體個股具體分析，最好結(jié)合商品期貨市場綜合判斷。

對于沒時間、沒研究能力或比較“懶”的投資者來說，一般應將部分資金轉(zhuǎn)入績優(yōu)白馬股，此類股業(yè)績通常比較平穩(wěn)。5月份A股“入摩”權重會加倍，雖然許多外資已提前布局，但我覺得這個利好一時還無法出盡。

最近一周多外資以流出為主，但投資者沒必要太過擔憂，畢竟外資操作周期比內(nèi)資機構長得多。另外，一般來說，外資動向不全與A股相關，還與外圍金融市場的波動相關。

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