每經(jīng)記者｜陳星    每經(jīng)編輯｜梁梟    

2019年，是瀘州老窖（000568，SZ）“十三五”目標(biāo)的沖刺年，也是瀘州老窖原定的“重回三甲”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)年。28日下午，瀘州老窖正式交出自己的成績(jī)單。

報(bào)告期內(nèi)，瀘州老窖實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入158.17億元，同比增長(zhǎng)21.15%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)46.42億元，同比增長(zhǎng)33.17%。而由于洋河股份（002304，SZ）尚未發(fā)布年報(bào)，瀘州老窖在去年是否實(shí)現(xiàn)突圍還不得而知。

同時(shí)，瀘州老窖一季報(bào)顯示，受疫情影響，今年一季度公司營(yíng)收同比下滑14.79%。

高檔酒收入及占比提升

4月28日下午，瀘州老窖發(fā)布2019年年報(bào)和2020年一季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，去年全年，瀘州老窖實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入158.17億元，同比增長(zhǎng)21.15%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)46.42億元，同比增長(zhǎng)33.17%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~48.42億元，同比增長(zhǎng)12.65%。

在已發(fā)布年報(bào)的白酒企業(yè)中，瀘州老窖這一增速較為亮眼。一位白酒分析師對(duì)記者表示：“瀘州老窖此前將全年業(yè)績(jī)目標(biāo)定位于增長(zhǎng)15%到25%之間，從業(yè)績(jī)來看，瀘州老窖圓滿完成全年既定任務(wù)。從具體數(shù)據(jù)來看，瀘州老窖的高增長(zhǎng)主要得益于國窖1573量?jī)r(jià)齊升。去年國窖單品批價(jià)通過階段性調(diào)整得到提升，9月底就順利實(shí)現(xiàn)了銷售口徑規(guī)模破百億，這為瀘州老窖提前鎖定了全年業(yè)績(jī)。此外，公司的大單品戰(zhàn)略效果也比較顯著，為公司業(yè)績(jī)提供了有益補(bǔ)充。”

圖片來源：瀘州老窖2019年年報(bào)截圖

上述分析師的說法在瀘州老窖的產(chǎn)品收入構(gòu)成中也有所體現(xiàn)。從產(chǎn)品收入看，去年全年，瀘州老窖高檔酒類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入85.96億元，較上年同比增加34.78%，占公司總營(yíng)收的比重也從上年的48.85%提升至54.35%。此外，瀘州老窖中檔酒類和高檔酒類實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)2.01%和16.54%。其中，中檔酒類營(yíng)收在總營(yíng)收中的占比從28.15%下滑至23.70%，低檔酒類占比從21.50%下滑至20.68%。

受高毛利的高檔酒帶動(dòng)，瀘州老窖酒類業(yè)務(wù)的毛利率也有所提升，達(dá)到80.95%，比上年同期增加3.34個(gè)百分點(diǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，截至2019年末，瀘州老窖的預(yù)收款項(xiàng)為22.44億元，相較上年同期提升了39.90%。

此外，報(bào)告期內(nèi)，上市公司各項(xiàng)費(fèi)用均有不同程度提升，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用分別同比增加23.38%、14.74%和15.23%。

年中業(yè)績(jī)壓力或大于一季度

發(fā)布年報(bào)同時(shí)，瀘州老窖公布了今年第一季度業(yè)績(jī)。報(bào)告期內(nèi)，瀘州老窖營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)下滑，實(shí)現(xiàn)35.52億元，同比下跌14.79%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利17.07億元，同比上漲12.72%。同期，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3.16億元，同比下滑156.38%，公司在公告中表示，該款項(xiàng)減少主要是受本期銷售商品收到現(xiàn)金減少影響所致。

瀘州老窖在一季報(bào)中表示，商品銷售收入減少主要是受新冠肺炎疫情影響。

前述分析師表示，對(duì)瀘州老窖一季度營(yíng)收下滑并不感到意外。“從我們調(diào)研和從公司獲取的信息看，年初疫情爆發(fā)后，公司先后取消了經(jīng)銷商2月份配額、還要求5月前不能壓貨和通路促銷。從短時(shí)間來看，這對(duì)廠商出貨和經(jīng)銷商回款會(huì)造成一定影響，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看減輕了渠道負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)了經(jīng)銷商信心，對(duì)公司穩(wěn)定節(jié)奏和價(jià)格起到了支撐作用。從這一點(diǎn)看，老窖的管理層是具有長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光的。”

“我們認(rèn)為疫情可能會(huì)影響公司短期表現(xiàn)，但基本面和長(zhǎng)期向好的態(tài)勢(shì)不會(huì)改變。”他補(bǔ)充道。

不過，中金公司研報(bào)還預(yù)計(jì)，由于疫情影響了春節(jié)消費(fèi)和開瓶率，渠道和終端仍有庫存，因此預(yù)估二季度瀘州老窖重點(diǎn)將以做動(dòng)銷、去庫存為主，中報(bào)業(yè)績(jī)壓力將大于一季度。但疫情如果持續(xù)控制，全年業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型尸F(xiàn)前低后高的走勢(shì)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞