每經記者｜王帆    每經編輯｜董興生    

11月1日下午，海天味業(yè)（603288.SH，股價44.23元，市值2459.45億元）在線上召開2024年第三季度業(yè)績說明會。此前發(fā)布的三季報顯示，今年前三季度，海天味業(yè)實現營業(yè)收入約203.99億元，同比增長9.38%；實現歸母凈利潤48.15億元，同比增長11.23%。相比去年三季報，公司今年業(yè)績止跌回暖。

《每日經濟新聞》記者注意到，這也是海天味業(yè)自今年9月份董監(jiān)高換屆后發(fā)布的首份財報。本次換屆，首次有80后進入董事會，高管層也以80后為主。更年輕化的管理團隊，被市場寄予了改革創(chuàng)新的高期待。本次業(yè)績說明會上，海天味業(yè)新任董事長程雪在接受記者以投資者身份提出的問題時表示，今年前三季度業(yè)績回暖的驅動因素主要為提升產品品質、豐富產品規(guī)格、開發(fā)和推出新產品，積極推進渠道端的建設與變革等。

程雪還談到了未來市場的增量，表示，在餐飲端會更加注重品質和性價比的競爭力，在消費端要更加重視功能多樣、營養(yǎng)健康、體驗升級等綜合需求。

前三季度收入首度突破200億元

今年前三季度，海天味業(yè)營業(yè)收入和歸母凈利潤分別同比增長9.38%、11.23%，而上年同期，這兩個數據分別為-2.33%、-7.25%。

記者注意到，前三季度超200億元的營收規(guī)模，是海天味業(yè)的首次。這樣的水平，也超過了2019年全年的營收（約198億元）。這意味著，經歷過三年業(yè)績瓶頸期后，海天味業(yè)開始反彈。

過去10年，海天味業(yè)曾因每年高兩位數的業(yè)績增速，被稱為“醬油茅”。近幾年，受輿論風波、渠道調整、成本高漲等影響，海天味業(yè)業(yè)績增長失速。2021年，收入和凈利潤增速首次降至個位數；2022年，凈利潤首次同比下滑；2023年，收入和凈利潤雙雙下滑。

到了今年，海天味業(yè)業(yè)績明顯修復。從公司今年一季報、半年報、三季報來看，連續(xù)三期，歸母凈利潤均實現兩位數增長。

拆解業(yè)務結構可以發(fā)現，今年前三季度，海天味業(yè)賣出了約103億元的醬油、約20億元的調味醬、約34億元的蠔油，另有其他產品銷售額約32億元，四類產品營業(yè)收入的同比增速分別為7.4%、9.01%、6.38%、19.88%。其中，其他產品主要是海天味業(yè)近年來發(fā)力的醋、料酒等產品，其增速明顯領先于傳統(tǒng)優(yōu)勢品類。

海天味業(yè)前三季度各產品銷售情況 圖片來源：公告截圖

按渠道分，前三季度，海天味業(yè)線下渠道銷售超過180億元，同比增長8.22%；線上銷售約9.4億元，同比增長34.53%。可以看出，海天味業(yè)的“生意盤子”主要來自線下，而線上渠道由于基數較小，發(fā)展?jié)摿Υ螅虼嗽鏊佥^快。截至今年三季度末，海天味業(yè)共擁有6722家經銷商，前三季度凈增加131家。

海天味業(yè)前三季度各渠道銷售情況 圖片來源：公告截圖

對于業(yè)績增長的驅動因素，在11月1日的業(yè)績說明會上，海天味業(yè)董事長程雪表示：“公司業(yè)績受多方面因素影響。公司通過提升產品品質、豐富產品規(guī)格、提升存量產品競爭力，并圍繞消費者需求開發(fā)和推出新產品，不斷豐富公司的產品線，增強滿足不同消費需求的能力。同時，公司積極推進渠道端的建設與變革，創(chuàng)新業(yè)務模式，進一步強化公司在產品端和渠道端的市場競爭力。”

程雪還表示：“公司通過精益管理、提升人效、技術改進、綠色低碳等措施，持續(xù)挖掘經營潛力，創(chuàng)造利潤空間。”

這也體現在毛利率的提升上。銀河證券近期發(fā)布的研報指出，海天味業(yè)第三季度毛利率為36.6%，同比增長2.1個百分點，主要得益于大豆、包材等成本價格下降以及公司內部提質增效。

年輕化團隊能否帶來想象空間？

不久前的9月，海天味業(yè)剛剛完成董監(jiān)高換屆。

記者梳理公司新一屆董監(jiān)高的簡歷發(fā)現，70后的原副董事長、被稱為“打工女皇”的程雪，接替50后的龐康，成為海天味業(yè)新任董事長。此外，本屆董事會，海天味業(yè)首次有80后獲得席位。1982年出生，具有營銷背景的代文成為非獨立董事，一改上屆董事會以70后董事為主的局面。與此同時，公司聘任的新一屆高管，6人中有5人為80后，監(jiān)事會三人中有兩人為80后。

對于新管理層上任后的經營計劃，程雪表示：“未來，公司將繼續(xù)圍繞‘做精、做專、做強’調味品主業(yè)的經營方針，全面深化以用戶為中心的理念，為各用戶提供高品質的、健康的、美味的產品。”

具體來看，程雪認為，未來的調味品增量市場來自“消費者對食品安全、高質量、好品牌、性價比的重視程度越來越高”。她表示：“公司在餐飲端會更加注重品質和性價比的競爭力，在消費端要更加重視功能多樣、營養(yǎng)健康、體驗升級等綜合需求。”

這道出了調味品行業(yè)兩大下游場景的需求變化。盡管在三季報中，海天味業(yè)并未披露在C端和B端的銷售占比，但從整個調味品行業(yè)來看，曾有統(tǒng)計顯示，下游渠道主要以B端的餐飲渠道需求為主，約占50%；而C端的家庭渠道需求占30%，食品加工需求占20%。

圖片來源：每經記者 王帆 攝

在C端，這幾年，海天味業(yè)確實做了一些創(chuàng)新。例如推出了小規(guī)格的包裝，以適應非家庭場景的“一人食”需求。10月，公司在投資者互動平臺表示：“公司為滿足不同使用場景下消費者的需求，推出了不同規(guī)格的包裝，其中250g或250ml以下的小規(guī)格包裝產品超過100款。”

另據公司官方微信公眾號8月份發(fā)布的半年報解讀文章，海天味業(yè)推出有機、低糖或減糖、低鹽或減鹽、低脂或減脂、營養(yǎng)強化等健康趨勢產品共計200余款，產品包括有機醬油、有機黃豆醬、淡鹽頭道醬油等；針對年輕人的快時尚生活，推出紫蘇醬、黑松露素蠔油、藤椒味招牌拌飯醬等快捷調味品。

不過，在B端餐飲市場，海天味業(yè)面臨的壓力是顯著的。今年8月，公司在投資者互動平臺表示，餐飲業(yè)有所恢復為整個調味品行業(yè)帶來了正向的帶動，但恢復過程需要一定的時間，目前來看還未恢復到2019年的水平。

記者注意到，今年以來，餐飲行業(yè)較為疲軟。國家統(tǒng)計局近期數據顯示，9月份全國餐飲收入4417億元，增長3.1%，其中限額以上餐飲收入1279億元，僅增長0.7%。可以說，餐飲行業(yè)正在進入低增長階段，今年以來，每月增長率大部分為低個位數。而去年每月的增長率均為兩位數，最高增速達43.8%，最低增速也達到12.4%。

不少餐飲企業(yè)業(yè)績下滑，行業(yè)掀起價格戰(zhàn)。終端餐飲都喊“賺錢難”，對調味品等原料的成本控制只會更加謹慎。如何應對終端需求的變化，將是海天味業(yè)新管理層面臨的重要課題。

在二級市場端，隨著業(yè)績回升、行情帶動，近期，海天味業(yè)市值回彈。截至11月1日收盤，公司總市值為2459億元。這一年來，海天味業(yè)也通過回購，提振市場信心。公司10月31日晚間發(fā)布的回購結果顯示，2023年11月13日以來，公司已實際回購股份1528.95萬股，占公司總股本的比例約為0.2750%，已支付的總金額為5.64億元（不含交易費用），本次回購已完成。

封面圖片來源：每經記者 王帆 攝