每經記者｜張宏    每經編輯｜陳星    

6月9日，國家統(tǒng)計局公布5月份居民消費價格指數（CPI）和工業(yè)生產者出廠價格指數（PPI）。

5月，CPI環(huán)比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。PPI環(huán)比下降0.4%，降幅與上月相同，同比下降3.3%，降幅比上月擴大0.6個百分點。

東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳在接受《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）微信采訪時認為，5月CPI同比下降0.1%，略高于市場預期。主要原因是當月工業(yè)消費品價格和服務價格同比漲幅擴大，抵消了國際原油價格下跌向國內能源價格傳導以及食品價格同比降幅擴大的影響，帶動整體CPI同比保持穩(wěn)定。

國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟認為，影響本月PPI環(huán)比下降的主要原因，一是國際輸入性因素影響國內相關行業(yè)價格下降，二是國內部分能源和原材料價格階段性下行。

5月份，全國居民消費價格同比下降0.1% 圖片來源：國家統(tǒng)計局

核心CPI同比上漲0.6%

5月，CPI同比下降0.1%，降幅與上月相同?？鄢称泛湍茉磧r格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。

能源方面，每經記者注意到，受5月上旬國際原油價格走低影響，當月國內成品油價格下調。

馮琳認為，能源價格同比下降6.1%，降幅比上月擴大1.3個百分點，影響CPI同比下降約0.47個百分點，是導致5月CPI同比下降的主要因素。

食品方面，鮮菜價格降幅較大，環(huán)比下降5.9%，同比下降8.3%；鮮果價格漲幅較為明顯，環(huán)比上漲3.3%，同比上漲5.5%；豬肉價格同比漲幅由上月的5.0%回落至3.1%。

馮琳分析，5月應季蔬菜上市量增加，加之上年同期基數偏高，是當月蔬菜價格下跌的主要原因。同時，部分地區(qū)暴雨天氣導致當月水果價格同比漲幅擴大。此外，受上年同期價格基數偏高、當前處于“豬周期”價格下行階段等影響，5月豬肉價格同比漲幅回落。

每經記者注意到，5月其他用品及服務環(huán)比上漲0.7%，連續(xù)5個月環(huán)比增長。

中泰證券研究所政策團隊首席分析師楊暢在接受每經記者微信采訪時分析，其他用品及服務大類包括首飾、手表，旅館住宿，美容、美發(fā)和洗浴，社會保護，保險，金融等細項。根據國家統(tǒng)計局對2025年5月份CPI和PPI數據的解讀，金飾品價格環(huán)比上漲40.1%，可能是拉動項。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬在接受每經記者微信采訪時表示，核心CPI溫和回升，假日因素和需求回暖是主要支撐。其一，五一假期文旅消費需求加快釋放，全國出游人次和消費額創(chuàng)歷史新高，帶動出行服務價格上漲，旅游價格環(huán)比上漲0.8%，明顯好于季節(jié)性水平。其二，夏裝換季上新，推動衣著價格走高，5月衣著價格環(huán)比上漲0.6%，好于季節(jié)性水平0.3%。

耐用消費品價格環(huán)比改善

5月PPI環(huán)比下跌0.4%，跌幅與前兩個月持平；同比下跌3.3%，跌幅較上月擴大0.6個百分點。

5月份，全國工業(yè)生產者出廠價格同比下降3.3% 圖片來源：國家統(tǒng)計局

國際原油價格下行影響國內石油相關行業(yè)價格下降。數據顯示，石油和天然氣開采業(yè)、精煉石油產品制造、化學原料和化學制品制造業(yè)價格下降合計影響PPI環(huán)比下降約0.23個百分點，超過總降幅的五成。

分行業(yè)看，出廠價格降幅較明顯的是煤炭開采和洗選業(yè)，石油和天然氣開采業(yè)，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)以及黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，同比降幅均超10%。

董莉娟指出，當前，煤炭需求處于淡季，電廠、港口存煤充足，加之新能源發(fā)電成本低、替代作用強，煤炭開采和洗選業(yè)價格下降3.0%，煤炭加工價格下降1.1%。南方地區(qū)高溫雨水天氣增多，影響部分房地產、基建項目施工，加之鋼材、水泥等建材生產供給充足，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)價格均下降1.0%，上述4個行業(yè)合計影響PPI環(huán)比下降約0.18個百分點。

不過，記者注意到，受提振消費政策效果顯現等因素拉動，5月耐用消費品價格環(huán)比改善，帶動生活資料價格環(huán)比止跌。5月生活資料PPI環(huán)比持平，同比下跌1.4%，跌幅較上月均收斂0.2個百分點。

馮琳分析，從分項來看，5月耐用消費品價格環(huán)比上漲0.1%（前值-0.7%），同比跌幅從上月的-3.7%收窄至-3.3%，是當月生活資料價格環(huán)比止跌、同比跌幅收窄的主要拉動。背后是以舊換新政策提振部分耐用消費品需求釋放，進而帶動相關行業(yè)價格改善——5月，以舊換新范圍內的計算機整機制造價格同比上漲0.2%，家用洗衣機、電視機制造、汽車整車制造價格同比跌幅較上月分別收窄1.6、1.4和0.6個百分點。

此外，受高技術產業(yè)快速發(fā)展，設備更新等政策顯效拉動，近期部分行業(yè)供需結構有所改善，價格呈現積極變化。

其中，集成電路封裝測試系列、飛機制造價格同比均上漲3.6%，可穿戴智能設備制造價格上漲3.0%，微波通信設備價格上漲2.1%，服務器價格上漲0.8%，半導體器件專用設備制造價格上漲0.7%，同時，光伏、鋰電等新能源行業(yè)供需關系有所改善，價格同比降幅收窄。

往后看，馮琳認為，綜合影響PPI的各類內外部因素走勢，預計6月PPI環(huán)比跌幅將有所收斂，同比跌幅仍將在-3.3%左右。后期工業(yè)品價格走勢將主要取決于超常規(guī)逆周期調節(jié)政策的效果，其中房地產支持政策的影響最大。與此同時，接下來還要重點關注美國與其他國家關稅談判及中美經貿磋商的進展。這會對國際大宗商品走勢及國內工業(yè)制成品價格有比較重要的影響。

封面圖片來源：圖片來源：每經記者 張建 攝