每經(jīng)評論員 宋戈

8月12日，財政部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《個人消費(fèi)貸款財政貼息政策實(shí)施方案》（以下簡稱《方案》）。該方案的核心內(nèi)容為：居民使用的個人消費(fèi)貸款（不含信用卡業(yè)務(wù)）中，實(shí)際用于消費(fèi)且貸款經(jīng)辦機(jī)構(gòu)可通過貸款發(fā)放賬戶等識別借款人相關(guān)消費(fèi)交易信息的部分，可按規(guī)定享受貼息。其貼息范圍涵蓋單筆5萬元以下的消費(fèi)，以及單筆5萬元及以上的家用汽車、養(yǎng)老生育等重點(diǎn)領(lǐng)域消費(fèi)。在次日召開的發(fā)布會上，相關(guān)部委負(fù)責(zé)人將貼息形象地稱為金融“國補(bǔ)”，其補(bǔ)貼比例大致相當(dāng)于現(xiàn)行消費(fèi)貸利率的三分之一。

精準(zhǔn)支持實(shí)際消費(fèi)、杜絕可能存在的套利機(jī)會，是此次消費(fèi)貸貼息政策最重要的制度設(shè)計。對此，此前不乏擔(dān)憂的聲音：按照現(xiàn)行規(guī)則，30萬元以下的個人消費(fèi)貸，借款人可自行支配，既可轉(zhuǎn)賬也可提現(xiàn)，銀行對于貸后資金的具體使用情況并不一定清楚，這就使得將消費(fèi)貸用于提前還房貸、炒股等違規(guī)行為有了操作空間。而此次對享受財政貼息的貸款有著嚴(yán)格的管理規(guī)定：授予貸款經(jīng)辦機(jī)構(gòu)相關(guān)權(quán)限，允許其識別貸款發(fā)放賬戶或指定賬戶的交易信息，這意味著銀行能夠準(zhǔn)確掌握資金的實(shí)際用途，一旦無法識別貸款用途或發(fā)現(xiàn)用途不合規(guī)，借款人便會喪失貸款貼息的資格；同時，現(xiàn)行消費(fèi)貸通常是一筆整體貸出，而此次貼息的貸款則是消費(fèi)一筆確認(rèn)一筆，這也大幅提高了套利操作的難度。

消費(fèi)貸貼息可以降低消費(fèi)者的實(shí)際利息負(fù)擔(dān)，具體到消費(fèi)貸的使用場景，其作用主要有兩方面。一方面，它可以撬動更多消費(fèi)。貼息1元對應(yīng)的貸款本金為100元，而這100元又能轉(zhuǎn)化為實(shí)際消費(fèi)，如此高的杠桿，可最大化地提升財政資金的使用效率。另一方面，它對借款人有著“增收”的作用：對于有貸款需求的消費(fèi)者而言，貼息減少了他們的利息支出，使其實(shí)際可支配資金增加；對于原本沒有貸款需求的消費(fèi)者來說，貼息之后的消費(fèi)貸更為劃算，那么原本用于消費(fèi)的自有資金就可用于投資理財，實(shí)際貸款利息與回報率之間的差額便是增加的收入。

不過，要讓貼息真正撬動增量消費(fèi)，還需要在結(jié)構(gòu)上做更多文章。筆者留意到，單筆5萬元及以上的消費(fèi)貸貼息被限制在七大重點(diǎn)領(lǐng)域，其中家用汽車、家居家裝、電子產(chǎn)品已被傳統(tǒng)消費(fèi)貸廣泛覆蓋，另外4個領(lǐng)域則涉及較少，具體包括養(yǎng)老生育、教育培訓(xùn)、文化旅游、健康醫(yī)療等。在如今家電、汽車等大類實(shí)物商品普及率已很高的情況下，消費(fèi)增長更多要依靠服務(wù)消費(fèi)、體驗(yàn)消費(fèi)、個人發(fā)展消費(fèi)來帶動，教育培訓(xùn)、文化旅游便屬于此類；隨著人口年齡結(jié)構(gòu)的變化，整個社會的消費(fèi)結(jié)構(gòu)也在發(fā)生改變，養(yǎng)老生育涉及“一老一小”，是服務(wù)消費(fèi)的薄弱環(huán)節(jié)，有著很大的挖潛空間；在物質(zhì)生活富足之后，人們的關(guān)注點(diǎn)從長壽轉(zhuǎn)向健康，健康醫(yī)療市場同樣空間巨大。財政貼息向這些領(lǐng)域精準(zhǔn)“滴灌”，既符合消費(fèi)趨勢的變化，也能帶動相關(guān)行業(yè)的發(fā)展。