10月9日國(guó)產(chǎn)算力沖高回落，半導(dǎo)體四兄弟盤中紛紛漲超4%，尾盤有所回落。科創(chuàng)芯片ETF（589100）收漲2.98%，芯片ETF（512760）收漲2.96%，集成電路ETF（159546）收漲2.78%，半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）收漲2.62%。

資料來(lái)源：wind

美國(guó)制裁再起波瀾

據(jù)美國(guó)眾議院“中國(guó)問(wèn)題特別委員會(huì)”周二（10月7日）發(fā)布的報(bào)告，由于美國(guó)、日本和荷蘭出臺(tái)的相關(guān)規(guī)定存在差異，一些設(shè)備制造商能夠向部分中國(guó)企業(yè)出售設(shè)備，包括荷蘭的 ASML， 日本的東京電子公司（TEL）以及美國(guó)的應(yīng)用材料公司（Applied Materials）、KLA和泛林集團(tuán)（Lam Research）等推動(dòng)了中國(guó)的半導(dǎo)體制造，并通過(guò)對(duì)華銷售獲得了可觀的回報(bào)。該委員會(huì)呼吁，美國(guó)及其盟友應(yīng)擴(kuò)大對(duì)華芯片制造設(shè)備的出口禁令，而不僅僅是對(duì)特定的中國(guó)芯片企業(yè)實(shí)施針對(duì)性限制。

Sora2模型開(kāi)啟AI視頻“GPT-3.5”時(shí)刻

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月30日，OpenAI發(fā)布Sora2。如果說(shuō)2024年的初代Sora是AI視頻的GPT-1時(shí)刻，那么新版的Sora2則來(lái)到了GPT-3.5。Sora 2 可以完成以前的視頻生成模型非常困難，甚至在某些情況下甚至完全不可能完成的任務(wù)，比如奧林匹克身體動(dòng)作、槳板上準(zhǔn)確模擬浮力和剛度的動(dòng)態(tài)的后空翻。

資料來(lái)源：OpenAI官網(wǎng)

Sora2理解物理世界的能力提升了一個(gè)層次。關(guān)于世界模型的爭(zhēng)論，自Sora發(fā)布以來(lái)就喋喋不休。初代的Sora模型因其視頻生成時(shí)常出現(xiàn)與現(xiàn)實(shí)不相符合的情景而被詬病，比如一個(gè)怎么咬也保持完整的蛋糕。來(lái)到Sora2，盡管很難說(shuō)Sora2是一個(gè)完美的世界模型，但是其在前后生成保持一致性、理解物理世界方面真的前進(jìn)了很大一步。

該模型在可控性方面也取得了一大飛躍，能夠遵循跨多個(gè)鏡頭的復(fù)雜指令，同時(shí)準(zhǔn)確地保持世界狀態(tài)。它擅長(zhǎng)現(xiàn)實(shí)主義、電影和動(dòng)漫風(fēng)格。

資料來(lái)源：OpenAI官網(wǎng)

此外，作為通用的視頻音頻生成系統(tǒng)，它能夠創(chuàng)建具有高度真實(shí)感的復(fù)雜背景音樂(lè)、語(yǔ)音和音效。同時(shí)，用戶還可以直接將現(xiàn)實(shí)世界的元素注入 Sora 2。例如，通過(guò)觀察我們一名隊(duì)友的視頻，模型可以將他們插入到任何 Sora 生成的環(huán)境中，并準(zhǔn)確描繪外觀和聲音。此功能非常通用，適用于任何人、動(dòng)物或物體。

資料來(lái)源：OpenAI官網(wǎng)

OpenAI開(kāi)啟全球掃貨模式，AI基建從自有資金投入轉(zhuǎn)向融資投入

博通此前于第三財(cái)季法說(shuō)會(huì)上披露，公司的擠壓訂單已經(jīng)超過(guò)1100億美元，同時(shí)，博通成功將一位潛在客戶轉(zhuǎn)化為實(shí)際客戶，這位新客戶訂購(gòu)了價(jià)值100億美元，基于博通XPU的AI算力機(jī)架。結(jié)合后續(xù)《金融時(shí)報(bào)》等媒體信息，這位新客戶很可能就是OpenAI。

9月10日，據(jù)報(bào)道，OpenAI已簽署合同，在未來(lái)約五年內(nèi)從甲骨文購(gòu)買價(jià)值3000億美元的算力。該協(xié)議將從2027年開(kāi)始執(zhí)行，所需的4.5GW電力容量相當(dāng)于兩座胡佛水壩的發(fā)電量，足以供應(yīng)約400萬(wàn)戶家庭用電。

9月22日，OpenAI與英偉達(dá)宣布建立合作伙伴關(guān)系的意向書。英偉達(dá)有意將逐步向OpenAI投資至多1000億美元，用于支持?jǐn)?shù)據(jù)中心及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。雙方合作將為OpenAI的下一代人工智能基礎(chǔ)設(shè)施部署至少10吉瓦的英偉達(dá)系統(tǒng)，首批吉瓦級(jí)英偉達(dá)系統(tǒng)將于2026年下半年部署。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月6日，AMD與OpenAI宣布達(dá)成6吉瓦（GW）算力協(xié)議。AMD將在為期四年的協(xié)議中向OpenAI提供數(shù)十萬(wàn)塊人工智能芯片。OpenAI承諾將購(gòu)買價(jià)值 6吉瓦的 AMD 芯片，從明年開(kāi)始將首先購(gòu)買 MI450 芯片。OpenAI將直接購(gòu)買這些芯片，或者通過(guò)其云計(jì)算合作伙伴進(jìn)行采購(gòu)。據(jù)OpenAI高管內(nèi)部估算，以當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格，每部署1GW的AI算力，成本約為500億美元。

此外，AMD還向OpenAI發(fā)行了認(rèn)股權(quán)證，允許其基于“實(shí)現(xiàn)特定股價(jià)目標(biāo)”及OpenAI實(shí)際部署芯片的進(jìn)度，在未來(lái)以每股0.01美元的行權(quán)價(jià)購(gòu)入最多1.6億股公司股票。若完全行權(quán)，該部分股權(quán)將相當(dāng)于AMD總股本的約10%。AMD方面表示這筆交易將在未來(lái)五年內(nèi)為公司帶來(lái)數(shù)百億美元的新收入，同時(shí)加快 OpenAI AI 基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。

資料來(lái)源：36kr

存儲(chǔ)漲價(jià)持續(xù)發(fā)酵

據(jù)IT之家援引《工商時(shí)報(bào)》報(bào)道，韓國(guó)和美國(guó)的巨型 DRAM 廠商已暫停對(duì)企業(yè)客戶報(bào)價(jià)一周，今年第四季度的 DRAM 報(bào)價(jià)可能上漲 3 成以上，部分規(guī)格的 DRAM 漲幅有可能突破 5 成。據(jù)市場(chǎng)調(diào)查顯示，未來(lái)三季度內(nèi) DDR4 內(nèi)存的供應(yīng)缺口將達(dá)到 10-15%，后段封測(cè)也使得產(chǎn)能達(dá)到瓶頸。內(nèi)存產(chǎn)業(yè)人士表示，此次暫停報(bào)價(jià)是全面性缺貨帶動(dòng)全線調(diào)價(jià)，預(yù)計(jì)今年第四季度起，DDR4 內(nèi)存平均漲幅將達(dá) 30-50%。威剛董事長(zhǎng)表示四季度才是存儲(chǔ)嚴(yán)重缺貨的開(kāi)始。

視頻生成模型的普及，可能加劇存儲(chǔ)的需求。由于視頻數(shù)據(jù)需求量更大，視頻生成模型在推理端的普及，可能導(dǎo)致存儲(chǔ)需求倍增，進(jìn)一步加劇存儲(chǔ)的供需不平衡。

后市展望

AI發(fā)展再迎加速期，持續(xù)關(guān)注算力主線。此前市場(chǎng)曾出現(xiàn)AI投資增速放緩、AI科技存在泡沫等擔(dān)憂，但從目前情況看，AI不僅沒(méi)有進(jìn)入存量，反而迎來(lái)加速。從OpenAI的發(fā)展軌跡看，算力供應(yīng)缺口可能已較為嚴(yán)峻，因此除了英偉達(dá)外，OpenAI還與AMD、甲骨文、博通等廠商進(jìn)行了深度布局，成為從基礎(chǔ)算力芯片，到模型、云計(jì)算、應(yīng)用布局的全棧廠商。但這個(gè)模式目前看還有較大的發(fā)展空間，同時(shí)有望成為其他廠商的發(fā)展模板。

其他領(lǐng)域也出現(xiàn)了AI嚴(yán)重的虹吸效應(yīng)，并可能持續(xù)演化。最近最明顯的可能是存儲(chǔ)，正是由于AI芯片所需的HBM能帶來(lái)更高的盈利水平，海外龍頭廠商將先進(jìn)產(chǎn)能轉(zhuǎn)向HBM和DDR5，舊代產(chǎn)品產(chǎn)能退出過(guò)快，因此導(dǎo)致今年以來(lái)持續(xù)的供需錯(cuò)配，并且，由于目前AI發(fā)展加速，相關(guān)的產(chǎn)能擠壓可能進(jìn)一步加劇，存儲(chǔ)漲價(jià)邏輯確定性逐步走強(qiáng)。

配置上我們?nèi)匀唤ㄗh同時(shí)關(guān)注北美算力和國(guó)產(chǎn)算力。北美算力方面，通信ETF(515880)中光模塊含量近半，服務(wù)器也有22%的權(quán)重。疊加光纖、銅連接等成分，合計(jì)占比接近79%。良好的代表了海外算力的基本面。

資料來(lái)源：wind，中證指數(shù)（截至9月30日）

國(guó)產(chǎn)算力方面，如果僅看存儲(chǔ)成分，集成電路ETF更高，達(dá)到16%以上。同時(shí)，集成電路ETF的GPU含量也超過(guò)19%，總體而言更偏重芯片設(shè)計(jì)。從估值角度考慮，半導(dǎo)體設(shè)備ETF會(huì)是一個(gè)很不錯(cuò)的選擇，截至9月30日，PETTM為91.14x，位于上市以來(lái)76.08%分位。

資料來(lái)源：wind（截至10月9日）

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。