市場全天震蕩反彈，滬指刷新年內(nèi)新高，創(chuàng)業(yè)板指領漲。滬深兩市成交額1.97萬億元，較上一個交易日放量3303億。截至收盤，滬指漲0.71%，深成指漲2.02%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.57%。。算力板塊大漲，海外算力、國產(chǎn)算力表現(xiàn)強勢，通信ETF、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF、集成電路ETF漲超5%。

資料來源：Wind

【上漲因素分析】

當然核心是萬眾期待的“十五五”規(guī)劃。“十五五”期間政策方向明確，重要會議提出“十五五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展的主要目標：高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效，科技自立自強水平大幅提高，進一步全面深化改革取得新突破，社會文明程度明顯提升，人民生活品質(zhì)不斷提高，美麗中國建設取得新的重大進展，國家安全屏障更加鞏固。

會議提出，建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，鞏固壯大實體經(jīng)濟根基。堅持把發(fā)展經(jīng)濟的著力點放在實體經(jīng)濟上，堅持智能化、綠色化、融合化方向，加快建設制造強國、質(zhì)量強國、航天強國、交通強國、網(wǎng)絡強國，保持制造業(yè)合理比重，構(gòu)建以先進制造業(yè)為骨干的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。

此外還提出，加快高水平科技自立自強，引領發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。抓住新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革歷史機遇，統(tǒng)籌教育強國、科技強國、人才強國建設，提升國家創(chuàng)新體系整體效能，全面增強自主創(chuàng)新能力，搶占科技發(fā)展制高點，不斷催生新質(zhì)生產(chǎn)力。要加強原始創(chuàng)新和關鍵核心技術(shù)攻關，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，一體推進教育科技人才發(fā)展，深入推進數(shù)字中國建設。

《中共中央關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》提出打造新興支柱產(chǎn)業(yè)，加快新能源、新材料、航空航天、低空經(jīng)濟等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，將催生數(shù)個萬億元級甚至更大規(guī)模的市場；還提出前瞻布局未來產(chǎn)業(yè)，推動量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機接口、具身智能、第六代移動通信等成為新的經(jīng)濟增長點，這些產(chǎn)業(yè)蓄勢發(fā)力，未來10年將再造一個中國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

【后市展望】

一、基本面上，本輪AI至少是中等規(guī)模的產(chǎn)業(yè)革命，持續(xù)關注算力主線。海外方面，基建投入與業(yè)績共振，商業(yè)模式成熟，AI明顯提速，且后續(xù)有望迎來持續(xù)的催化，一是相關廠商季報可能密集發(fā)布，二是谷歌Gemini3系列模型發(fā)布節(jié)點臨近，市場對于GPT-6也有了一些預期。國內(nèi)方面，國產(chǎn)算力為半導體產(chǎn)業(yè)鏈帶來新的敘事，成長空間廣闊。

二、政策面上，科技自立自強有望貫穿十五五期間，算力板塊或成重點方向。首先，面對美國制裁，我國發(fā)展國產(chǎn)算力的確定性很強，中國是全球第二大計算市場，半導體產(chǎn)業(yè)鏈迎來新的成長周期，政策面的相關扶持上，半導體產(chǎn)業(yè)鏈很可能成為未來幾年的重點方向。其次，從AI本身來看，我們甚至不能說AI是一個行業(yè)，它更像是底層生產(chǎn)力的推動引擎，很多行業(yè)尤其是科技行業(yè)煥發(fā)新的生命力，所以，當商業(yè)航天、生物制造、腦機接口、具身智能等科技行業(yè)迅速成長的同時，AI必然同步成長。

三、海內(nèi)外龍頭廠商業(yè)績或密集披露，基本面催化不斷。近期，國內(nèi)方面已接近三季報尾聲，相關龍頭公司會密集披露業(yè)績，算力產(chǎn)業(yè)鏈條可能延續(xù)二季度的強勁表現(xiàn)。部分已披露業(yè)績的公司確實印證了產(chǎn)業(yè)鏈景氣度。海外方面，下周之后北美眾多廠商也迎來了業(yè)績披露時點！

四、投資方面，算力產(chǎn)業(yè)鏈可以說利好重重，有望持續(xù)成為A股牛市核心抓手。我們?nèi)越ㄗh投資者可以同時關注海外算力和國產(chǎn)算力，海外算力方面，可關注通信ETF（515880）、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159388）等，國產(chǎn)算力方面，可關注科創(chuàng)芯片ETF（589100）、半導體設備ETF（159516）等。雖然后續(xù)催化強韌，算力板塊下方支撐也較強，但還是存在關稅博弈等不確定性，提示大家注意風險，逢低布局！