華夏幸福(600340)：產業(yè)集群化正當時京津冀一體化最受益

產業(yè)結構調整穩(wěn)步推行，公司業(yè)務模式恰逢其時。公司產業(yè)園區(qū)漸次成型，產業(yè)促進和提升開拓新的利潤增長點。公司園區(qū)具備天然產業(yè)聚合優(yōu)勢：1)土地成本便宜；2)布局于一線城市周邊，交通便利，易吸引企業(yè)投資落地；3)園區(qū)定位于公共環(huán)境平臺、公共服務平臺和公共技術平臺，平臺優(yōu)勢彰顯。公司由產業(yè)轉移、整合逐步向孵化拓展，美國硅谷設立子公司亦可更好促進這一策略。

京津冀一體化提上戰(zhàn)略高度，公司為最佳受益標的。1)北京大氣污染、交通擁堵等帶來產業(yè)格局重構的必要性，預計京津冀區(qū)域是繼珠三角、長三角之后新的發(fā)展熱點，區(qū)域價值提升有望加速。2)公司現(xiàn)有儲備約1370萬方，京津冀占比達91%；還有園區(qū)委托開發(fā)面積近800平方公里，環(huán)北京周邊700多平方公里，潛在土地儲備巨大。

首都第二機場預計持續(xù)催化。首都第二機場預計2014年全面開工，2018年估計可投入使用。固安項目與首都第二機場僅距離10余公里，通過京開高速可在10分鐘內到達。預計可帶動京津冀區(qū)域價值穩(wěn)步提升，房地產市場需求更有保障，為公司業(yè)績的持續(xù)高增奠定基礎。國泰君安