每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜趙云    

隨著A股行情熱度不斷提升，越來越多公募基金經(jīng)理通過網(wǎng)絡(luò)平臺開通基金實(shí)盤，實(shí)時展示“成績單”。

近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在天天基金、螞蟻財富等第三方平臺看到，數(shù)十位公募基金經(jīng)理已經(jīng)開通實(shí)盤，包括國金基金姚加紅和馬芳、國泰基金梁杏、鑫元基金劉俊文等。

從收益來看，有的基金經(jīng)理持有收益已經(jīng)超過百萬元，如國金基金姚加紅。選基方面，普遍納入的是自家公司旗下產(chǎn)品，實(shí)盤總金額也普遍較高，許多超過百萬元。

從各家平臺給出的實(shí)盤近一個月收益率百強(qiáng)榜來看，暫無基金經(jīng)理實(shí)盤進(jìn)入榜單。

基金經(jīng)理實(shí)盤買啥產(chǎn)品？

“我守你一個月才（賺）4個點(diǎn)，你今天就是故意來氣我的吧！”8月15日，在公開網(wǎng)絡(luò)平臺上，來自某基金經(jīng)理實(shí)盤下的跟帖者吐槽稱，堅守一個月后決定舍棄這只基金（贖回）。

這樣的評論，其實(shí)在許多基金經(jīng)理實(shí)盤跟帖中并不少，但也有很多人還不了解這一現(xiàn)象。

所謂基金經(jīng)理實(shí)盤，就是基金經(jīng)理真實(shí)管理、實(shí)際操作的投資組合，持倉、交易和收益情況真實(shí)發(fā)生，并非模擬或演示。

說到這里，許多人非常好奇，基金經(jīng)理開實(shí)盤，一般買什么產(chǎn)品？

答案或許并不令人驚喜。8月15日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱十余位開通實(shí)盤的基金經(jīng)理投資明細(xì)后發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理普遍買的是自己管理的產(chǎn)品，或者是所在基金公司旗下其他產(chǎn)品，沒有一人配置其他基金公司的產(chǎn)品。

有公募人士在8月15日同記者交流時表示，這些資金往往真實(shí)投入，但也不一定全是基金經(jīng)理個人的錢，也有可能包括基金公司的自有資金，所以大概率不會配置基金經(jīng)理所在機(jī)構(gòu)以外的產(chǎn)品。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，在天天基金、螞蟻財富等第三方平臺上，至少有20位基金經(jīng)理開通了實(shí)盤。國泰基金梁杏、鑫元基金劉俊文、國金基金姚加紅和馬芳、天弘基金郭相博等都開通了實(shí)盤。

這些基金經(jīng)理開通的實(shí)盤總金額（資產(chǎn)凈值）普遍不低，最少有30多萬元，最多有400多萬元。比如國金基金姚加紅，在螞蟻財富上的實(shí)盤總金額已經(jīng)達(dá)到413.94萬元，配置的基金為國金量化多因子股票A、國金量化多策略靈活配置A，均是該基金經(jīng)理參與管理的產(chǎn)品。

晨星（中國）基金研究中心高級分析師代景霞在接受記者采訪時表示，全倉自家產(chǎn)品可向市場傳遞對自身管理能力和產(chǎn)品的信心，強(qiáng)化“與投資者共擔(dān)風(fēng)險”的信號，符合其職業(yè)角色的一致性。

需要注意的是，僅投自家產(chǎn)品難以體現(xiàn)真正的資產(chǎn)配置邏輯（如跨機(jī)構(gòu)、跨策略分散風(fēng)險），可能弱化實(shí)盤對普通投資者的參考價值，更像“自銷窗口”。若實(shí)盤本質(zhì)服務(wù)于自家產(chǎn)品推廣，還可能隱含營銷導(dǎo)向，投資者需警惕將“全倉自購”等同于“策略最優(yōu)”，仍需結(jié)合產(chǎn)品本身基金經(jīng)理投資能力、風(fēng)格穩(wěn)定性等綜合判斷。

基金經(jīng)理實(shí)盤未進(jìn)榜單

從今年曬出的“成績單”來看，普遍呈現(xiàn)正收益。此外，有的基金經(jīng)理實(shí)盤持有收益已經(jīng)超過100萬元。

同樣以國金基金姚加紅為例，截至8月14日，他的實(shí)盤持有收益已經(jīng)達(dá)到113.36萬元。其他基金經(jīng)理實(shí)盤也收益不菲。德邦基金雷濤實(shí)盤累計收益達(dá)到55.80萬元，持有收益達(dá)到37.00萬元。國泰基金梁杏實(shí)盤持有收益達(dá)到33.68萬元。

問題來了，既然收益不算低，為什么在實(shí)盤跟帖中會出現(xiàn)前述吐槽？那是因?yàn)?，雖然基金經(jīng)理開通實(shí)盤收益不菲，但收益率經(jīng)常不及普通投資者。盡管基金投資需要從長期視角來評價，但短期收益率水平至少也體現(xiàn)出投資人“選基”的能力。

今年以來，A股行情漸入佳境，螞蟻財富理財實(shí)盤榜統(tǒng)計顯示，以持倉金額在10萬元以上的實(shí)盤人士為例，最近一個月的收益率百強(qiáng)排行榜中，最高的有39.39%，最低的是30.41%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，遺憾的是，在這份百強(qiáng)榜中，沒有一個席位屬于基金經(jīng)理實(shí)盤，而且從這些實(shí)盤收益優(yōu)異的網(wǎng)民來看，在榜天數(shù)有的高達(dá)70天。也就是說，非基金經(jīng)理的實(shí)盤“高手”在選基決策中更勝一籌。

若切換到長期視角，能否看到基金經(jīng)理實(shí)盤的身影呢？從近一年收益率百強(qiáng)榜來看，答案仍然是否定的。就上述實(shí)盤榜近一年收益率排名來看，最高的能達(dá)到144.03%。據(jù)Wind（萬得）統(tǒng)計，截至8月14日，近一年收益率在此之上的基金僅有10只（統(tǒng)計初始基金）。

當(dāng)然，收益率短期差異更多反映了投資約束、目標(biāo)與樣本特性的不同，不能簡單等同于“專業(yè)能力不足”。代景霞表示，公開可見的高收益普通投資人實(shí)盤，可能是海量賬戶中的少數(shù)“幸運(yùn)兒”，而多數(shù)虧損賬戶未被關(guān)注。對投資者而言，基金經(jīng)理的長期業(yè)績穩(wěn)定性、風(fēng)險控制能力，比短期收益率排名更具參考價值。

這種實(shí)盤組合意義何在？

在不少業(yè)績優(yōu)異的實(shí)盤達(dá)人看來，無論是倉位管理，還是基金選擇，往往都會跟隨市場趨勢做判斷，很少只投資一只基金，或?qū)Ｗ⒂谀臣一鸸酒煜履骋换鸾?jīng)理管理的某類產(chǎn)品進(jìn)行配置。

就基金經(jīng)理實(shí)盤來說，基本上已經(jīng)變成對自己管理產(chǎn)品的二次展示，既沒有積極的調(diào)倉動態(tài)，也沒有涉獵非本機(jī)構(gòu)或非本人管理基金的意愿。那么，這種類型實(shí)盤組合到底意義何在？

行業(yè)內(nèi)對此有不同的看法。

從積極的一面來說，基金經(jīng)理開實(shí)盤在拉近與投資人距離、增強(qiáng)信任感方面有益處。代景霞在8月15日接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時就有這樣的觀點(diǎn)。

她表示，尤其對中小公司或新銳經(jīng)理來說，實(shí)盤是低成本突出差異化、建立信任的手段。在投資者更看重透明度和管理人誠意的背景下，實(shí)盤成為展示投資策略和信心的載體，一定程度上回應(yīng)了市場對“言行一致”的期待。

需注意的是，實(shí)盤收益有短期性，需結(jié)合長期業(yè)績和策略邏輯理性看待，避免被片面收益展示誤導(dǎo)。另外，雖然基金經(jīng)理實(shí)盤對于“基民”有一定指導(dǎo)和產(chǎn)品推廣作用，但在風(fēng)險揭示和信息披露方面可能會產(chǎn)生合規(guī)風(fēng)險。

此外，基金經(jīng)理持倉的核心價值在于“理解其投資框架與紀(jì)律”，而非直接“抄作業(yè)”，需結(jié)合自身風(fēng)險承受能力判斷是否適配。

也有公募人士表示，基金經(jīng)理所管理的基金本身就是一種實(shí)盤，每天公布凈值，定期公布持倉，沒有必要通過所謂實(shí)盤來展示自己管理基金的業(yè)績。“如果非要把這些實(shí)盤組合當(dāng)作類似FOF的一種，一些技術(shù)指標(biāo)也不符合相關(guān)規(guī)定。”在他看來，基金經(jīng)理開實(shí)盤根本沒有必要。

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