10月22日，港股調(diào)整蓄勢，接連2日收漲的恒生科技盤中一度跌超1.5%。主流ETF方面，A股同賽道規(guī)模最大的恒生科技指數(shù)ETF（513180）跟隨指數(shù)跌超2%，持倉股中，網(wǎng)易、比亞迪電子、京東健康、金山軟件、百度集團(tuán)、聯(lián)想集團(tuán)等領(lǐng)跌。

中信證券（香港）指出，2025年四季度投資主題是流動性與政策“協(xié)奏曲”。其中流動性敘事方面，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美聯(lián)儲降息周期重啟，預(yù)防式降息有利于股市上漲。復(fù)盤1984年以來美聯(lián)儲的9輪降息周期，在預(yù)防式降息周期中，港股市場往往具有顯著彈性，主要系港股投資者結(jié)構(gòu)多元，是內(nèi)外資金交匯點，在預(yù)防式降息周期當(dāng)中，政策和盈利預(yù)期傳導(dǎo)快。

此外，港股市場具備了國內(nèi)完整的AI產(chǎn)業(yè)鏈公司（包括基礎(chǔ)設(shè)施、軟硬件、應(yīng)用），疊加越來越多的優(yōu)質(zhì)龍頭A股企業(yè)赴港上市，港股基本面的觸底反彈，其判斷港股仍將受益于境內(nèi)外市場的流動性外溢和AI敘事的持續(xù)催化，仍有估值擴(kuò)張空間，2024年初以來的長牛行情預(yù)計延續(xù)。

而港股科技板塊的預(yù)期彈性更高。此外，除了估值的視角，港股科技的價格走勢也同樣呈現(xiàn)為高性價比區(qū)域。最后，AI創(chuàng)新和投入也夯實了恒生科技指數(shù)業(yè)績增長的預(yù)期。展望2026年，港股基本面預(yù)計觸底反彈，彭博一致預(yù)期顯示恒生科技的凈利潤增長28%，在全球維度具備較強(qiáng)的吸引力。

公開信息顯示，截至10月21日，恒生科技指數(shù)ETF（513180）標(biāo)的指數(shù)最新估值（PETTM）為23.05倍，處于指數(shù)發(fā)布以來約30.12%的估值分位點，即當(dāng)前估值低于指數(shù)發(fā)布以來近七成的時間。展望后市，港股科技更加受益當(dāng)下以AI為代表的產(chǎn)業(yè)趨勢，美聯(lián)儲降息背景下外資回流或超預(yù)期，疊加南向資金持續(xù)增持，四季度恒生科技可期。沒有港股通賬戶的投資者或可通過恒生科技指數(shù)ETF（513180）一鍵布局中國AI核心資產(chǎn)。（場外聯(lián)接A/C：013402/013403）。